АЛРОСА: большие долги и большие планы

Алмазодобывающая компания завершила 2008 г. с убытком и активным привлечением кредитных ресурсов необходимых для продолжения строительства рудников

Москва. 14 августа. INTERFAX.RU – Алмазодобывающая АК "АЛРОСА" из-за кризиса и колебаний курсов валют завершила 2008 г. с убытком по МСФО, а из-за необходимости строительства подземных рудников увеличила долговую нагрузку почти вдвое.

Убытки

Как сообщается в отчете компании, который имеется в распоряжении "Интерфакса", по итогам 2008 г. АЛРОСА получила чистый убыток по МСФО в размере 32,598 млрд руб. против 15,981 млрд руб. чистой прибыли в 2007 году.

В отчете убыток объясняется снижением справедливой стоимости валютных форвардных контрактов, отрицательной курсовой разницей по займам и кредитам в долларах и созданием резервов под прогнозируемые выплаты по форвардным контрактам.

"Результаты АЛРОСА за 2008 г. оказались ожидаемо негативными. К ухудшению финансовых показателей привели рост стоимости финансирования и переоценка валютных контрактов", - сказал "Интерфаксу" вице-президент JP Morgan по работе с корпоративными клиентами в России Альберт Сагирян.

АЛРОСА для минимизации валютных рисков на фоне укрепления курса рубля в 2006 г. заключила с некоторыми банками валютные форвардные контракты, по которым согласилась продавать доллары США за рубли в течение 5 лет по цене в интервале от 26,56 до 26,84 руб. за доллар. В результате, убыток от изменения справедливой стоимости этих контрактов (по сути – размер созданных резервов) в 2008 году составил 25,077 млрд рублей.

Убыток от операционной деятельности в 2008 г. составил 14,097 млрд руб. против 24,43 млрд руб. прибыли в 2007 году. По итогам года компания получила отрицательную EBITDA в размере 5,2 млрд руб., тогда как в 2007 г. – положительную EBITDA 33,041 млрд рублей.

Вместе с тем, компании удалось сохранить выручку на уровне предыдущего года несмотря на то, что с ноября АЛРОСА практически ушла с рынка. Выручка в 2008 г. составила 91,082 млрд руб. по сравнению с 90,734 млрд руб. в 2007 году.

На долю продаж алмазной продукции приходится 86% общего объема выручки – 78,244 млрд рублей. По сравнению с 2007 г. выручка от продажи алмазов снизилась на 2%. Экспортная выручка сократилась на 18% - до 38,88 млрд руб., в первую очередь, из-за сокращения продаж De Beers. Выручка на внутреннем рынке при этом выросла на 27% и составила 35,292 млрд рублей.

В начале прошлого года эксперты прогнозировали на 2008 г. значительный рост спроса и цен на алмазы и бриллианты. Цены действительно бурно росли до сентября прошлого года, однако уже осенью отрасль столкнулась с кризисом. Резкое снижение спроса, затоваренность рынка и сложности в получении кредитов привели к тому, что цены на алмазное сырье начали падать. В результате, крупнейшие алмазодобывающие компании объявили о сокращении продаж, а многие – и о сокращении производства.

"АЛРОСА в тот момент как раз только начинала выстраивать с клиентами долгосрочные отношения, - сказал "Интерфаксу" эксперт Rough&Polished Сергей Горяинов. - Основная масса клиентов была "разовой" – то есть, они могли совершать крупные покупки, и это приносило прибыль, но не было никакой гарантии дальнейшего сотрудничества. Тем более, что большая часть таких клиентов не была заинтересована в стабильных закупках для огранки – цена росла, и алмазы покупались в спекулятивных целях. Так и получилось: с началом кризиса экономические условия изменились, и эти "разовые" клиенты разбежались, а достаточного числа долгосрочных контрактов у АЛРОСА еще не было".

Несмотря на падение доходов, компания сохранила программу капитальных затрат в размере 18,259 млрд рублей. Кроме того были увеличены затраты на геологоразведку, которые составили 4,52 млрд руб. против 4,14 млрд руб. в 2007 году.

Основная статья инвестиций компании – строительство рудников в рамках программы по переходу на подземную добычу. Как сообщалось, АЛРОСА в настоящее время строит 3 новых подземных рудника, стоимость каждого из которых оценивается примерно в $1 млрд. На следующей неделе компания планирует ввести в строй подземный рудник на месторождении "Мир".

Долги

Для финансирования капстроительства АЛРОСА активно привлекала кредитные ресурсы. В результате чистый долг компании за 2008 г. вырос с 59,861 млрд руб. до 115,545 млрд рублей. Ликвидность компании из-за роста краткосрочного долга в 2008 г. начала снижение, а из-за сокращения потока денежных средств от продажи алмазов в четвертом квартале стала отрицательной. По итогам года отрицательная ликвидность компании составила 37,557 млрд рублей.

"Проблема огромного долга вызвана тем, что пик кризиса в четвертом квартале пришелся как раз на тот момент, когда АЛРОСА находилась в активной фазе строительство подземных рудников, - считает С.Горяинов. – А технологически процесс строительства подземки был уже в такой стадии, что его нельзя было остановить. Консервация этих рудников дала бы еще большие потери, чем те, что сейчас есть у компании. Более того, компания просто не может позволить себе остановить эту стройку, иначе по мере окончания отработки кимберлитовых трубок открытым способом, она просто останется без минерально-сырьевой базы. В итоге, падение спроса и продаж только усугубило ситуацию. Компания, оставшись без свободных денежных средств, была вынуждена брать кредиты".

Основным кредитором компании является ВТБ. В число крупнейших кредиторов АЛРОСА также входят Банк Москвы, Альфа-банк, Межпромбанк.

Одним из источников привлечения средств для погашения долга компании может стать продажа алмазов государству. Ранее АЛРОСА заявляла о том, что ведет переговоры с Гохраном о дополнительной продаже алмазов в Госфонд в этом году. Как сообщил "Интерфаксу" источник, знакомый с ходом переговоров, на уровне правительства уже достигнута договоренность о продаже алмазов в Гохран в этом году на общую сумму $1,5 млрд, и еще на такую же сумму – в 2010 году.

Ранее источник в Гохране сообщал "Интерфаксу", что в 2009 г. государство уже закупило у АЛРОСА алмазы на сумму около 12 млрд рублей. Эта сумма включает в себя 3,69 млрд руб., ежегодно предусмотренные планом деятельности Гохрана на 2008-2010 годы. Сырье на эту сумму "АЛРОСА" продала в Гохран еще в начале 2009 года. На дополнительные закупки было выделено около 8,4 млрд руб. (сырье на 7,1 млрд и 1,3 млрд рублей НДС). Это сырье "АЛРОСА" продала в Гохран в июне.

"Если принято решение о закупках еще на $3 млрд, значит, ближайшие 2 года состоянию АЛРОСА ничто не угрожает. Разумеется, о сверхприбылях говорить не приходится, но этих средств хватит для осуществления текущей деятельности и сокращения долговой нагрузки", - считает С.Горяинов.

Помимо этого, компания сможет снизить долг за счет продажи непрофильных активов. По словам другого источника на рынке, уже в финальной стадии находится сделка по продаже углеводородных активов АЛРОСА банку ВТБ за $620 млн – компания ждет перевода средств по сделке. Для ВТБ, как пояснил источник, "это инвестиционный проект, который могла бы реализовать сама АЛРОСА, но им сейчас явно не до этого".

Источник не уточнил, о каких нефтегазовых активах идет речь, однако ранее АЛРОСА вела переговоры о продаже ООО "Уренгойская газовая компания" и ЗАО "Геотрансгаз". Компании также принадлежит 2 углеводородных актива в Якутии: ЗАО "Иреляхнефть" и контрольный пакет ОАО "Саханефтегаз", в отношении которого суд в конце прошлого года ввел процедуру наблюдения.

"Планируемые меры по продаже непрофильных активов, а также улучшение конъюнктуры рынка и доступа к ликвидности должны дать улучшение операционных и финансовых результатов компании", - считает Сагирян.

Перспективы

В первом полугодии АЛРОСА продолжала реализацию инвестпрограммы и не сокращала добычу, однако почти не продавала добытое сырье. В связи с этим компания отчиталась о негативных показателях по РСБУ: чистый убыток по итогам первого квартала составил 13 млрд рублей против прибыли в 112,57 млн руб. за первый квартал 2008 года. Отчетность по РСБУ за полугодие АЛРОСА пока не опубликовала, однако, по мнению экспертов, второй квартал также окажется для компании провальным, хотя ожидается некоторое сокращение убытка.

АЛРОСА вернулась на рынок в июле этого года, реализовав за месяц алмазы на $150 млн. Большая часть была продана по долгосрочным контрактам, заключенным весной. Возобновились продажи в адрес смоленского "Кристалла" и якутских огранщиков, кроме того, компания вернулась к проведению аукционов по продаже алмазов массой 10,8 и более карата. За первые 10 дней августа АЛРОСА продала на рынке сырье на $35 млн. По ожиданиям компании, продажи в августе окажутся не меньше июльских. В целом, по словам источника в компании, АЛРОСА сохраняет план реализации в 2009 г. на уровне $2,6 млрд.

В то же время эксперты не склонны считать рост продаж в июле гарантией того, что компания будет наращивать их и в дальнейшем. "Рынок алмазов пострадал сильнее других сырьевых рынков, - отмечает Горяинов. – Да и не следует забывать сезонный фактор. Второй квартал и лето на алмазном рынке традиционно характеризуются большим оборотом, чем первый квартал".

По его словам, на рынке сейчас отмечается некоторое оживление, но делать оптимистические прогнозы пока рано. "Эксперты сейчас сходятся во мнении, что спрос на алмазы нужно прогнозировать исходя из спроса на бриллианты, то есть, на конечный продукт. Спрос на бриллианты по разным оценкам сейчас не то уменьшается, не то стагнирует, но уж никак не растет. Причина тому – очень высокая безработица в странах, которые исторически являлись основными покупателями бриллиантов – США, Японии, а также в Европе. Безработным бриллианты не нужны. Думаю, компания будет придерживаться осторожной сбытовой политики, чтобы не уронить цену. Опираясь на поддержку Гохрана, АЛРОСА в состоянии будет выстраивать долгосрочные отношения с крупнейшими потребителями сырья, которые, в свою очередь, также заинтересованы в стабильной цене", - отмечает он.

"Есть положительные изменения. Ситуация на Западе оживляется, а это для АЛРОСА основной рынок сбыта, - сказал глава российского инвестиционного банковского подразделения Morgan Stanley Ян Тавровский. – Компания, по заявлениям менеджмента, в июле уже вернулась на рынок, и мы считаем, что это позитивный сигнал".

"Мы положительно смотрим на то, что в компанию пришел новый президент Федор Андреев, и понимаем, что он пользуется поддержкой акционеров. Раньше АЛРОСА всегда исправно исполняла свои обязательства, и нет причин думать, что в дальнейшем будет по-другому", - отмечает он.

/Интерфакс/