Калифорния опаснее России

Калифорния впервые в истории стала более опасной в глазах инвесторов, чем Россия - страховка от дефолта по облигациям РФ сейчас стоит дешевле, чем по бумагам штата США

Нью-Йорк/Москва. 7 августа. IFX.RU - Инвесторы впервые в истории страхуют российские государственные облигации от риска дефолта по более низким расценкам, чем калифорнийские. Это происходит всего через одиннадцать лет после российского дефолта. Как отмечают специалисты, это связано ростом спроса на бумаги развивающихся стран.

"Это невозможно было бы представить еще год назад, - заявил аналитик кредитных рынков развивающихся стран в Dresdner Kleinwort в Лондоне Дмитрий Сенчуков, слова которого приводит агентство Bloomberg. - Сейчас же очевидно, что рост в emerging markets будет более быстрым, чем в странах G7".

Цены кредитных дефолтных свопов (CDS), которые используются в качестве страховки против дефолта эмитента, падают для развивающихся стран от Турции до Индонезии, а спрос на их долговые обязательства повышается, так как инвесторы рассчитывают на более быстрый экономический рост в emerging markets.

Вместе с тем Великобритания и США привлекают рекордные объемы заемных средств для финансирования государственных программ стимулирования экономики, а страны БРИК - Бразилия, Россия, Индия и Китай - копят валютные резервы, сумма которых достигает $3 трлн и составляет 43% от общемировых резервов.

CDS на калифорнийские госбумаги подорожали за последние 12 месяцев более чем в 3 раза - до 275 б.п., поскольку агентство Moody‘s опустило кредитный рейтинг штата на две ступени - до "Ваа1", то есть до того же уровня, что и рейтинг по российским долговым обязательствам. CDS для российских гособлигаций колеблются у минимума 10 месяцев - 255 б.п., или на 20 б.п. меньше, чем для калифорнийских.

"Если Калифорния выпускает свою собственную псевдовалюту в форме долговых расписок, то это совсем не хороший признак", - считает Пол Макнамара из лондонского фонда Augustus Asset Managers.

Напомним, что к июню дефицит бюджета Калифорнии превысил $26 млрд, и губернатор штата Арнольд Шварценеггер заявил о необходимости сокращения расходов, подчеркнув, что проблема стоит чрезвычайно остро. Поэтому неудивительно, что бумаги Калифорнии не пользуются высоким спросом.

В то же время, несмотря на ожидаемый огромный дефицит бюджета в текущим и в следующем годах, россия выглядит гораздо лучше. Соотношение внешнего долга и ВВП Российской Федерации находится на чрезвычайно низком уровне - примерно 10%, и это весьма привлекательно для любых инвесторов в облигации, уверен аналитик долговых обязательств emerging markets лондонского подразделения Commerzbank Луис Коста. И даже с учетом того, что все последующие годы объем долга будет активно расти, в 2012 году он, согласно планам Минфина, должен достигнуть 16,4% ВВП. Для сравнения, по данным Bloomberg, госдолг США составляет $11,2 трлн, или около 79% от их $14,1-триллионного ВВП.