BCS GM предупредил "Роснефть" и "Газпром" о возможной необходимости сократить дивиденды
Москва. 1 июня. INTERFAX.RU - "Роснефть" и "Газпром" могут столкнуться с необходимостью временного снижения дивидендных выплат в краткосрочной перспективе для сокращения долговой нагрузки, полагают аналитики BCS Global Markets (BCS GM).
При этом "ЛУКОЙЛ" можно назвать исключением, поскольку в мае совет директоров отложил решение по дивидендам за 2021 год до декабря, сославшись на трудности для российских компаний с выполнением банковских переводов. Однако, согласно пресс-релизу, СД намерен придерживаться существующей дивидендной политики, которая предполагает выплату 100% от свободного денежного потока.
Подтверждение дивидендной политики компаний сектора - позитивный сигнал, отмечают аналитики, однако "Газпром" и "Роснефть" уже сталкиваются с трудностями.
"Дивидендная революция" 2011-2019 годов привела к тому, что выплаты российских нефтегазовых компаний выросли с не более чем 25% чистой прибыли, а часто и намного меньше, до минимума в 50% чистой прибыли по МСФО или, в случае с "ЛУКОЙЛом", 100% FCF. Значительное улучшение дивполитики лежит в основе наших долгосрочных оценок по DDM, поэтому мы считаем однозначно хорошей новостью то, что каждая компания придерживается этих обязательств, несмотря на риск самого глубокого кризиса за последние десятилетия", - пишут эксперты.
"Тем не менее мы полагаем, что двум госкомпаниям, "Роснефти" и "Газпрому", возможно, придется временно сократить выплаты, скажем, до 25% чистой прибыли на пару лет, чтобы поспособствовать снижению относительно значительной долговой нагрузки", - добавляют они.
Дивиденды российских нефтегазовых компаний (руб.)
| Рекомендация BCS для акций | DPS '21 | DPS '22 | DY '21 | DY '22 | |
| Газпром | держать | 53 | 41 | 17% | 14% |
| ЛУКОЙЛ | покупать | 705 | 735 | 17% | 17% |
| НОВАТЭК | продавать | 71 | 118 | 8% | 13% |
| Роснефть | держать | 42 | 28 | 11% | 7% |
| Газпром нефть | покупать | 56 | 38 | 13% | 9% |
| Сургутнефтегаз ао | продавать | 0,8 | 0,82 | 3% | 4% |
| Сургутнефтегаз пр | покупать | 4,7 | 2,2 | 13% | 6% |
| Татнефть ао | покупать | 43 | 58 | 11% | 15% |
| Татнефть пр | покупать | 43 | 58 | 12% | 16% |
| Средневзвешенное | 13,5% | 11,9% |
Прим.: годы отражают отчетный период, за который начисляются дивиденды; выплаты обычно производятся через 12 месяцев, за исключением промежуточных дивидендов; прогнозы на 2022 год исходят из средней цены Urals $90 за баррель, среднего курса 73 рубля/$1 и курса на конец года 66 рубля/$1.
