Россия снова хочет в долговую яму?
Быстрое расходование средств резервного фонда для латания бюджетных дыр заставляет власти РФ вновь обратить свои взоры на кошельки западных инвесторов. Минфин РФ в понедельник заявил о возможности размещения в 2010 году еврооблигаций на сумму до $10 млрд. Не станет ли это началом нового скатывания в долговую яму?
Москва. 19 мая. IFX.RU - Россия в 2010 году может разместить еврооблигации в объеме до $10 млрд., сообщил в понедельник замминистра финансов РФ Дмитрий Панкин.
По его словам, Минфин планирует включить этот выпуск евробондов в проект федерального бюджета на 2010 год, работа над которым уже ведется. "В проект бюджета на 2010 год будем это включать. В максимальном размере - до $10 млрд.", - сказал он.
Д.Панкин отметил, что окончательный объем размещения еще не определен, он может составить и $5 млрд и $7 млрд, а предварительное road show планируется начать осенью 2009 года.
Ранее отмечалось, что в конце прошлого и начале этого года Минфин уже провел несколько встреч с ведущими зарубежными и российскими инвестбанками, в ходе которых обсуждал условия выпуска новых российских евробондов. Кроме того, выход на внешний рынок госдолга может быть использован не только для получения источника финансирования дефицита бюджета, но и для создания "адекватных ориентиров для корпоративных заемщиков", чтобы помочь эмитентам рефинансировать корпоративные долги.
Россия активно заимствовала на внешнем рынке в 1996-1998 годах, в эпоху хронического дефицита бюджета. Последний раз российские евробонды размещались в июне и июле "кризисного" 1998 года - на 30 лет и 20 лет соответственно. Бонды "Россия-18" размещались с купоном 11% годовых, "Россия-28" - 12,75%.
Однако 1999 год оказался переломным, цены на нефть на мировых рынках начали расти, а российский бюджет - пополняться доходами, и необходимость в новых внешних займах для России отпала более чем на 10 лет. Власти РФ в этот период неоднократно гордо заявляли, что бюджет страны не нуждается во внешних займах, по которым еще и проценты надо платить. Более того, Минфин РФ провел в этот благоприятный период "расчистку" долгов бывшего СССР, обменяв их на евробонды, а также досрочно погасил часть внешнего долга, что позволило суммарно сэкономить на процентных выплатах порядка $13 млрд, в том числе в 2008 году - $5 млрд. На 1 марта 2009 года объем внешнего госдолга РФ составил около $40 млрд, или 3% ВВП.
Что же заставило власти РФ вновь обратиться к иностранным инвесторам с протянутой рукой? Ответ прост - очередной экономический кризис, "внезапно" пришедший в Россию осенью 2008 года.
Оказалось, что Резервный фонд, который должен был спасти бюджет в случае падения цен на нефть, тает катастрофически быстро. На 1 апреля количество денег в "подушке безопасности" составляло свыше 4 трлн рублей. В первом полугодии планируется использовать 1,6 трлн рублей на покрытие дефицита бюджета-2009 в размере почти 3 трлн рублей, причем только марте-апреле 2009 года из него на сбалансированность бюджета было перечислено уже около 1,1 трлн рублей. Минфин полагает, что объем фонда сократится на 1 января 2010 года до 1,87 трлн рублей.
По оценке министра финансов РФ Алексея Кудрина, практически полностью эта "заначка" будет израсходована в 2010 году. Министр оговорился, что эти траты не пройдут зря: фонд выполнит свою задачу поддержки бюджетной системы в кризисных условиях.
Правда, есть еще Фонд национального благосостояния (ФНБ) в объеме чуть менее 3 трлн рублей, однако он предназначен для других целей - поддержку пенсионной системы, и его пока не планируется "распечатывать".
Так что российское правительство вполне обоснованно страхуется от резкого истощения казны. Если учесть, что рынок внутренних заимствований слишком узок для столь масштабных размещений госбумаг, а также исключить возможность денежной эмиссии (о недопустимости включения "печатного станка" говорил, в частности, премьер-министр Владимир Путин), то остается только одно - идти на внешние рынки с протянутой рукой.
Но не окажется ли обращение к внешним займам первым шагом к очередной долговой яме, из которой наша страна выбралась благодаря случайности - выпавшей на период 1999 - 2008 годов благоприятной конъюнктуре сырьевых рынков? Остается надеяться, что за этот период чиновники научились, наконец, привлекать средства под разумный процент, правильно управлять госдолгом, торговаться с организаторами займов за размер комиссии, не удовлетворять заявки с завышенной доходностью в стремлении разместить весь объем займа.
Кроме того, надо помнить, что эти средства не будут бесплатными - по ним придется выплачивать проценты. По оценке главы Минфина, эти займы могут оказаться достаточно дорогими - LIBOR+6% годовых, в то время как использование средств резервного фонда было бы для бюджета бесплатным ресурсом. Кстати, по словам директора департамента международных финотношений, госдолга и госфинактивов Минфина РФ Константина Вышковского, в течение предстоящих трех лет на платежи по внешнему долгу нужно будет направить порядка $20 млрд.
Так что, может, лучше более взвешенно использовать резервный фонд, объем которого более в десять раз больше планируемого выпуска еврооблигаций?
/IFX.RU/
