Рубль не упадет. Пока

Инвестиционные аналитики сошлись во мнении, что существующие цены на нефть обеспечат поддержку курсу рубля. Однако, если цена на нефть упадет до $30 за баррель, еще одной девальвации рублю не избежать

Москва. 10 марта. IFX.RU - Аналитики инвестиционных компаний единодушны: нынешняя политика ЦБ РФ и текущие цены на нефть способны не дать рублю выйти за пределы бивалютной корзины. Однако, все, как известно, зависит от цен на нефть. Если она опустится до $30 за баррель и сохранится на этом уровне продолжительное время, рублю не удастся избежать еще одного раунда девальвации.

Рубль стабилен…

Глава аналитического департамента ING Bank Станислав Пономаренко отмечает, что курс рубля уже не одну неделю достаточно сбалансирован по отношению к бивалютной корзине, и пока не видно, что есть какое-то давление в ту или иную сторону. Оснований для кардинального изменения ситуации на валютном рынке пока нет.

"На мой взгляд, одним из признаков того, что в настоящее время рубль достаточно стабилен, и ожидания его девальвации снизились, служат ставки по валютным форвардам (NDF), которые сейчас находятся на минимальных за последние один-два месяца уровнях", - сказал С.Пономаренко. Сейчас на рынке есть общее понимание того, что в ближайшие месяцы ЦБ РФ будет удерживать рубль в рамках установленного коридора, и что игра на понижение курса нацвалюты в текущих условиях достаточно рискованна. Поэтому сильного давления на рубль эксперт не ожидает.

Аналитик "ВТБ Капитал" Александра Евтифьева также отметила, что сильное падение ставок по NDF за последнее время свидетельствуют о том, что ожидания девальвации рубля значительно ослабли. Кроме того, о снижении давления на рубль в феврале указывают незначительные изменения объема золотовалютных резервов, что говорит о том, что интервенции ЦБ на валютном рынке в поддержку рубля, если и были, то небольшие.

Аналитик UniCredit Securities Владимир Осаковский ждет даже более активных продаж валюты с целью фиксации прибыли, так как, по его мнению, у участников рынка в настоящее время накоплены достаточные объемы валютной ликвидности. У ЦБ РФ на данный момент есть беспрецедентные возможности для подержания рубля на установленном уровне, так как он сейчас является ведущим источником рублевой ликвидности, отметил специалист.

Эксперт финансовой корпорации "Уралсиб" Владимир Тихомиров полагает, что наряду с возможностью регулировать обстановку на валютном рынке с помощью денежно-кредитной политики, ЦБ РФ в настоящее время также может влиять на ситуацию, используя административные рычаги. В связи с этим аналитик считает, что в ближайшее время ситуация на валютном рынке будет спокойной.

"Объемы торгов валютой, прежде всего долларами США, в течение последних трех недель плавно снижались и сейчас находятся на уровнях июня 2008 года, что, конечно, несопоставимо с объемами торгов, когда были активные спекуляции в отношении рубля", - отметил он.

Он подчеркнул, что с февраля значительно снизились экспортные пошлины, а это означает, что у экспортеров, особенно у нефтяников, остается достаточное количество валюты для обслуживания своих операций, в том числе долговых. "Это кардинально отличается от ситуации конца прошлого года, когда валюты у экспортеров после выплат пошлин практически не оставалось, и им приходилось покупать ее на рынке для осуществления своей оперативной деятельности, что создавало дополнительный спрос на валюту", - сказал аналитик "Уралсиба". В преддверии заседания ОПЕК 15 марта "будут делаться заявления со стороны членов стран ОПЕК и, скорее всего, они будут касаться возможных мер, которые будут приниматься для того, чтобы вывести цену нефти на уровень $50 за баррель". На этом рубль может несколько укрепиться к бивалютной корзине - до 39-40 рублей, добавил он.

Аналитик ИК "Тройка Диалог" Антон Струченевский считает, что март-апрель будут для валютного рынка периодом стабильности: торговый баланс увеличился, и валюты теперь хватает для того, чтобы выплачивать внешние долги, а это является залогом стабильности рубля. Спекуляции же в сторону ослабления рубля будут легко пресекаться Центробанком.

...пока цены на нефть выше $30, и не заработал в полную мощь печатный станок

"Между тем не стоит забывать, что курс рубля все же очень сильно зависит от цен на нефть. Последнее время стоимость нефти была относительно стабильной, что позволило Центробанку удерживать рубль без больших потерь. Однако если нефть упадет до $30 баррель и причиной тому станет глобальное ухудшение экономики, а не краткосрочное снижение, то давление на рубль вновь возрастет", - считает Александра Евтифьева.

Кроме того, к увеличению давления на рубль во втором квартале текущего года может привести повышение объемов импорта в РФ. Если импорт начнет расти, а нефть дешеветь, ЦБ РФ, возможно, будет вынужден пойти на второй раунд девальвации рубля, добавила А.Евтифьева.

Аналитик Bank of America Securities - Merrill Lynch Юлия Цепляева считает, что в краткосрочной перспективе рубль будет достаточно стабильным. Рынок пришел к некоторому консенсусу, и равновесие может быть нарушено, если цена на нефть вновь упадет до какого-нибудь нового качественного уровня, добавила она.

Между тем даже при стабильных текущих ценах на нефть курс рубля может оказаться в опасности из-за инфляционных и бюджетных рисков, полагает Струченевский из "Тройки Диалог".

"Бюджет РФ планируется с огромным дефицитом, а это означает, что для его покрытия будут напечатаны деньги. Избыток рублевой ликвидности может ускорить темпы роста инфляции, что приведет к укреплению нацвалюты в реальном выражении и сделает необходимой корректировку ее обменного курса в сторону понижения. Кроме того, избыток рублей повышает вероятность очередного спекулятивного давления на его курс, так как рубли начнут более активно обменивать на валюту", - отметил Струченевский.