Расширение коридора - пресечение безобразий

Момент для объявления окончания девальвации рубля выбран очень удачно, отмечают аналитики. Новый уровень верхней границы технического коридора в 41 рубль с экономической точки зрения вызывает доверие, но ЦБ еще должен подтвердить серьезность своих намерений удержать нацвалюту в этом коридоре

Москва. 23 января. IFX.RU - Банк России указал паникующему валютному рынку и экономике ориентиры ослабления рубля на ближайшие несколько месяцев, расширив бивалютную корзину до 41 рубля, верхней планкой для доллара становится уровень в 36 рублей. Регулировать процесс ЦБ собирается валютными интервенциями, процентными ставками и объемами рефинансирования.

Эксперты не замедлили дать оценки действиям ЦБ. Момент для объявления окончания девальвации выбран очень удачно, отмечают в массовом порядке аналитики. На рынке сейчас не так много рублевой ликвидности. Несомненное достоинство принятого решения - рынок и экономика получили четкие ориентиры. Но для снижения давления на рубль рынку еще надо убедиться, что все будет так, как говорит ЦБ.

Удачный момент, чтобы прекратить безобразия

Новый уровень верхней границы технического коридора с экономической точки зрения вызывает абсолютное доверие у бывшего первого зампреда ЦБ Олега Вьюгина, председателя совета директоров МДМ-банка. "При таком курсе рубля к бивалютной корзине сальдо текущего баланса будет положительным даже при цене барреля нефти в $30. То есть фактически будет приток валюты в страну через торговые операции", - пояснил он.

Понятно, говорит О.Вьюгин, что ЦБ все равно может иногда продавать валюту и до приближения курса к установленной верхней границе, исходя из графика платежей по внешнему долгу.

Он допускает, что в принципе возможно подняться от текущего уровня курса рубля к новой верхней границе - "на панике можно далеко улететь", но все равно потом будет откат, потому что экономически курс обоснован и будет приток валюты. С другой стороны, ресурсы участников рынка ограничены - столь много ликвидности тоже не наберешь, считает банкир. Можно ожидать, что в ближайшее время на валютном рынке будут происходить колебания курса при постепенной девальвации в рамках установленного коридора, предполагает О.Вьюгин.

По словам аналитика МДМ-банка Николая Кащеева, это "средняя ситуация между dirty float ("грязным" плавающим курсом - курсом валют, который определяется рынком, но с частичным вмешательством правительства) и зажимом ликвидности, с большим реверансом в сторону dirty float из-за очень широкого коридора".

Момент для объявления окончания девальвации выбран очень удачно, соглашается Н.Кащеев, отмечая, что рублевая ликвидность на рынке плохая из-за выплаты налогов и других факторов. Да и ЦБ немножко поджимал ликвидность, снижая в последнее время лимиты по беззалоговым аукционам и по свопам. "Сейчас такой момент, когда у рынка практически нет сил играть наверх по доллару. Хорошая попытка прекратить, наконец, это безобразие", - уверен аналитик.

При этом эксперт не исключил некоторой коррекции, потому что "есть скрытые спекулянты, сидящие "в засаде", да и очень много "лонгов" (длинных позиций) по доллару на рынке. "Ликвидность валютного рынка сейчас не очень хорошая - что называется, перебрали", - отмечает Н.Кащеев.

По сути дела, ЦБ готовится перейти к свободному курсообразованию. ЦБ готовит предпосылки, чтобы полностью уйти с валютного рынка, полагает аналитик инвестиционной компании UniCredit Aton Владимир Осаковский, также отмечая, что выбран очень подходящий момент из-за той же ликвидности.

По мнению эксперта, это абсолютно верное решение, которое необходимо было принять еще в ноябре прошедшего года.

Как отметил аналитик, по его оценке, в настоящее время рубль достаточно близок к своему равновесному значению, находящемуся на уровне 34,5-35 руб./$1 или 40-41 рубля к бивалютной корзине. В связи с этим он ожидает улучшения ситуации на денежно-кредитном рынке, так как активность спекулятивных валютных операций снизится.

"ЦБ свою работу сделал. Он объявил о новой реальности, которая наступит завтра. Тем самым он доказал, что может контролировать курс", - комментирует решение ЦБ аналитик банка "Траст" Евгений Надоршин. По его мнению, назначение верхней границы не означает, что стоимость бивалютной корзины будет "биться" у него. Впрочем, Е.Надоршин считает, что уйдет еще несколько недель на то, чтобы валютный рынок успокоился. "Многие хотели, чтобы доллар стоил 45 и даже 55 рублей и выше, покупка валюты была активной. Понадобится несколько недель для того, чтобы рынок успокоился", - отметил он.

Аналитик инвестбанка UBS Дмитрий Виноградов считает решение ЦБ шагом в правильном направлении, так как нестабильность курса рубля является одной из ключевых проблем в экономике России: это и неплатежи, и неработающая банковская система, и проблемы в реальном секторе.

"Зачем работать, если можно получить прибыль на ослаблении рубля", - пошутил Д.Виноградов.

Теперь ЦБ хочет дать понять рынку, на каких уровнях будет находиться курс рубля, для того, чтобы бизнес, банки, резиденты могли нормально работать. Расширение коридора дает ЦБ достаточно большую свободу в плане управления курсом рубля, так как понятно, что он остается крупнейшим игроком на валютном рынке, считает эксперт UBS.

Д.Виноградов полагает, что ситуация с рублевой ликвидностью в банковской системе улучшится, однако отмечает, что не стоит ждать моментальных изменений. Для снижения давления на рубль рынку еще надо убедиться, что все будет так, как говорит ЦБ, заключил аналитик.

Слово и дело

Аналитик Альфа-банка Наталия Орлова, в отличие от большинства коллег, оценивает действия ЦБ сдержанно.

С одной стороны, многие упрекали ЦБ в том, что он не очень прозрачный. Теперь он вышел с комментарием. С другой стороны, это комментарий по факту. Главный вопрос заключался в том, будет ли Центральный банк дальше увеличивать поддержку банковского сектора и увеличивать рублевую ликвидность - это был главный фактор, который оказывал давление на валютный рынок. "Просто словесная интервенция, что ЦБ установит корзину на таком-то уровне, на самом деле рынку не помогает, и доверие к стабильности рубля сильно подорвано", - считает она.

"Я не очень понимаю, какой смысл эта пресс-конференция (руководства ЦБ) имела. Успокоение - это понятно, но хотелось бы услышать о каких-то реальных механизмах, с помощью которых будет обеспечиваться стабильность рубля", - отмечает Н.Орлова.

Например, если сказать, что ЦБ в ближайший месяц сократит объем беззалоговых кредитов банковскому сектору на 30%, то завтра мы увидели бы продажи на валютном рынке, полагает эксперт.

Поднимется ли стоимость бивалютной корзины до предельного уровня - это будет зависеть от того, будет ли ЦБ давать ликвидность. "Если будет ее давать, то поднимется быстро, если не будет - то не поднимется вообще, и рубль будет укрепляться. Это зависит исключительно от предложения денег", - уверена Н.Орлова.