Эксперты прогнозируют инфляцию в 6,5 - 8% по итогам 2014 года

Из-за рекордного ослабления рубля инфляция в этом году выйдет за ориентир ЦБ, считают в Высшей школе экономики

Москва. 11 февраля. FINMARKET.RU - Курс рубля по отношению к бивалютной корзине уже побил рекорд пятилетней давности. С начала года рубль подешевел более чем на 7%. В январе стоимость бивалютной корзины достигла максимального уровня в 41,08 рубля.

Падение курса национальной валюты, неприятное само по себе, имеет еще одно негативное последствие - ускорение инфляции. И если в 2014 году рубль продолжит падать, то рост цен в России однозначно выйдет за ориентиры ЦБ, предсказывают экономисты Центра развития ВШЭ.

Почему растет инфляция

Российская экономика по-прежнему сильно зависит от импорта - поставок потребительских товаров, оборудования, сырья.

Согласно данным Росстата, доля импортной продукции в розничном товарообороте выросла за 2000 - 2007 годы с 40% до 47%, а в посткризисные 2010 - 2011 годы стабилизировалась на уровне 43 - 44%.

Поэтому валютные колебания сильно влияют на цены на потребительские товары и услуги. При этом значение имеет не столько изменение курса рубля к доллару или евро, сколько курса рубля к корзине валют стран - экспортёров в Россию. Сегодня 40 - 45% совокупного импорта товаров приходится на развивающиеся страны.

Именно этим объясняется относительно невысокая инфляция во время финансового кризиса. Несмотря на то что в то время рубль подешевел по отношению к доллару на 40%, номинальный эффективный курс рубля просел гораздо меньше - примерно на 22%.

Инфляционная математика

Если среднегодовой курс рубля в 2014 году будет падать на 5% в квартал (а именно из этого сценария исходят экономисты), то ослабление взвешенного по импорту курса рубля составит 3,9% в квартал.

По оценкам Центра развития, эластичность индекса потребительских цен (зависимость инфляции от курса рубля) находится в диапазоне от 0,09 до 0,12. То есть ослабление курса рубля по отношению к корзине валют стран-экспортёров на 10% прибавляет к инфляции 0,9 - 1,2 процентных пункта. Эффект проявляется не сразу, а постепенно – в течение полугода.

Поэтому при прогнозируемом ослаблении рубля инфляция вырастет на дополнительные 1,5 - 1,9 процентных пункта (по 0,4 - 0,5 процентных пункта от ослабления рубля за каждый квартал).

Относительно небольшая часть этого эффекта (0,3 - 0,4 процентных пункта) должна прийтись только на 2015 год. Прибавка к инфляции непосредственно в 2014 году должна составить 1,2 - 1,5 процентных пункта.

Если же ещё сильнее драматизировать ситуацию и предположить, что валюты развивающихся стран не будут обесцениваться относительно доллара, то совокупный инфляционный эффект составит уже 2 - 2,5 процентных пункта, а прибавка к инфляции за 2014 год – 1,6 - 2,0%.

Доллары навсегда

Импортные товары подорожают примерно на 16%. Однако ослабление рубля не заставит россиян поддерживать отечественного производителя. Вместо этого они просто станут покупать меньше иностранных продуктов. По оценкам экономистов, объем потребления импортных товаров упадет на 2 - 3%.

Зато покупки иностранной валюты, наоборот, вырастут. Доля сбережений в валютных депозитах и наличной валюте, которая в 2011 - 2013 годах стабилизировалась на уровне 14%, в 2014 г. может увеличиться до 17 - 18%.

Плохая новость для ЦБ

В этом году Банк России установил точечный ориентир по инфляции на уровне 5%. Еще 1,5 процентных пункта регулятор заложил на непредвиденные обстоятельства.

Если верить расчетам Центра развития, то получается, что весь ресурс гибкости будет исчерпан действием всего лишь одного фактора - девальвации рубля. А ведь к этому вполне может добавиться и неурожай (в России или в мире). И тогда удержать инфляцию в заявленных рамках Банку России будет очень сложно.