Интер РАО оценило энергетику

"Интер РАО" во вторник раскрыло основные параметры допэмиссии для консолидации энергоактивов, в том числе, цену собственных акций и оценку вносимых активов

Москва. 28 декабря. FINMARKET.RU - ОАО "Интер РАО" во вторник раскрыло основные параметры допэмиссии для консолидации энергоактивов, в том числе, цену собственных акций и оценку вносимых активов.

Допэмиссия из 13,8 трлн акций будет размещена по цене 0,0535 рубля за бумагу.

Параметры допэмиссии были утверждены советом директоров "Интер РАО" в понедельник. Решение о размещении было принято акционерами компании на годовом собрании 25 июня этого года. В феврале 2011 года акционеры "Интер РАО" утвердят сделки с заинтересованностью, связанные с внесением активов в оплату дополнительных акций.

Ориентировочно с 14-17 января начнется размещение по преимущественному праву (в соответствии с реестром акционеров на 20 мая 2010 года). Согласно законодательству, на это потребуется 45 дней, далее акции смогут выкупить те компании, которые ранее были включены в перечень участников допэмиссии. Размещение проходит по закрытой подписке.

В целом размещение планируется завершить в середине мая этого года.

Крупнейшие участники допэмиссии - Росимущество, ОАО "Федеральная сетевая компания ЕЭС" (ФСК), ОАО "РусГидро", дочерние компании "Интер РАО" - "Интер РАО Инвест" и "Интер РАО Капитал".

Сколько стоит

Оценка собственных акций "Интер РАО" для допэмиссии оказалось немного выше цены на рынке. На закрытие в понедельник бумаги компании стоили 0,0495 рубля за бумагу (на ММВБ), что на 8,5% ниже цены размещения - 0,0535 рубля/акция. На котировки во вторник более высокая цена практически не повлияла, акции "Интер РАО" немного поднялись (на 0,4 п.п.) вслед за рынком.

В оплату допэмиссии "Интер РАО" вносятся акции около 40 компаний. Из крупных пакетов, которые "Интер РАО" получит в рамках допэмиссии, - ОГК-1 (менее 66% с учетом размытия доли ФСК и "РусГидро"), 40% "Иркутскэнерго", 100% "РН-Энерго", 100% "Санктудинская ГЭС-1", 34,35% ТГК-11 ("Интер РАО" уже владеет 32,69%), 21,27% "Башкирэнерго", возможно 81,62% ОГК-3 и около 96% "Новосибирскэнерго".

Оценку вносимых активов совет директоров "Интер РАО" также утвердил накануне.

В том числе, для обмена на 1 акцию "Интер РАО" 1 акция "Иркутскэнерго" была оценена в 25,33 руб., "Башкирэнерго" - 67,5 руб., "Новосибирскэнерго" - 1892,53 руб., ОГК-1 - 1,12 руб., ТГК-11 - 0,0201 руб., "ЭМАльянс" - 6,84 руб. Оценка акций "Новосибирскэнерго" и "Башкирэнерго" приведена в отношении как обыкновенных, так и привилегированных бумаг.

На озвученную оценку среагировали акции "Новосибирскэнерго", которые уже через 15 минут после объявления цены взлетели на 34%. Акции "Иркутскэнерго" и "Башкирэнерго", напротив, незначительно подешевели.

В целом "Интер РАО" рассчитывает получить активы на $9-15 млрд, сообщил во вторник на брифинге глава блока стратегии энергохолдинга Ильнар Мирсияпов. Это больше, чем ожидало "Интер РАО" в начале года. Тогда назывались оценки в $6-10 млрд.

Под вопросом

Увеличение объема получаемых активов будет зависеть от того, сможет ли "Интер РАО" договориться с рядом потенциальных участников допэмиссии, не включенных в перечень закрытой подписки. Возможность поучаствовать в размещении технически организована за счет участия в размещении двух "дочек" "Интер РАО" - "Интер РАО Инвест" и "Интер РАО Капитал". Они будут приобретать бумаги материнской компании с целью дальнейшего обмена на другие активы.

Переговоры пока продолжаются, в частности, по 96% "Новосибирскэнерго". И.Мирсияпов рассказал, что "Интер РАО" рассчитывает завершить переговоры с владельцем этого актива - компанией Ru-Com (бенефициар - бизнесмен Михаил Абызов) к середине февраля. Стороны пытаются сблизить ценовые параметры возможной сделки, Ru-Com заявляет цену на 10-15% выше.

Под вопросом еще один актив - 82% ОГК-3. За право купить этот пакет у ГМК "Норильский никель" соперничают "Интер РАО" и холдинг Олега Дерипаски "Евросибэнерго". Предложения той и другой компании находятся в совете директоров ГМК, рассмотрение не раз переносилось и теперь назначено на этот вторник. Итоги решения пока не известны. "Интер РАО" хочет купить пакет за 2,273 млрд рублей и обладает эксклюзивным правом на сделку. Но компания может отказаться от покупки, если ГМК не утвердит решение на этой неделе, сказал И.Мирсияпов.

В стадии переговоров - приобретение ТГК-14 у совместного предприятия группы ЕСН и РЖД. Речь идет о 83,6% акциях генкомпании, которые хотят продать ее владельцы. Предполагалось, что РЖД выставит свою долю на аукцион, ЕСН ее приобретет, а в дальнейшем, возможно, передаст "Интер РАО". Переговоры продолжаются, заявил накануне глава "Интер РАО" Борис Ковальчук. Оценка одной акции ТГК-14 для внесения в оплату допэмиссии "Интер РАО" - 0,0045 рубля за одну акцию "Интер РАО".

Акционеры, единая акция и выход на биржи

Согласно перечню закрытой подписки, основные участники допэмиссии "Интер РАО" - государство, "РусГидро" и ФСК. Опосредовано крупным участником размещения может стать "Норильский никель" со своим пакетом в ОГК-3.

Итоговые доли этих компаний в капитале "Интер РАО" будут зависеть от общего количества вносимых активов (разброс в стоимости достаточно большой - $9-15 млрд). Вместе с тем, как сообщил во вторник И.Мирсияпов, крупнейшим акционером должна стать ФСК с долей 17-20%, чуть менее будет у Росимущества - 13-15%, "РусГидро" может получить 5-6% "Интер РАО".

Доли нынешних акционеров "Интер РАО" - "Росатома" и ВЭБа - снизятся соответственно с около 45% до примерно 12% и с 18,3% до примерно 5%.

"Норникель" в случае участия в размещении получит 13-15% "Интер РАО".

Позднее, в 2012-2013 годах, у "Интер РАО" могут появиться новые акционеры за счет открытого размещения бумаг на биржах, в том числе, зарубежных. Как сообщил И.Мирсияпов, поучаствовать в таком размещении смогут все акционеры "Интер РАО" пропорционально своим долям. Возможный объем размещения он оценил в $1,5-2 млрд, то есть 5-7%, может быть, 10% капитала "Интер РАО". Листинг на зарубежных площадках - вопрос 2012 года, подчеркнули в компании.

Подготовиться к открытому размещению "Интер РАО" позволит обязательство всех участников допэмиссии не продавать акции энергохолдинга в течение 12 месяцев с момента их получения.

До размещения на биржах, в конце 2011 - в 2012 году, "Интер РАО" планирует определиться с переходом на единую акцию с частью компаний, доли в которых были получены в рамках допэмиссии и превышают 75%. "Там, где у нас будет более 75%. У нас почти во всех стратегических ТГК, даже тех, которыми владеет КЭС, в принципе суммарно получается более 75%. То есть, об этом задумываться нужно будет", - отметил на брифинге И.Мирсияпов. Отвечая на вопрос о переходе на единую акцию с ОГК-1, он сказал: "Не исключаю, да".

Планы по распоряжению активами

Стратегия распоряжения полученными активами была утверждена советом директоров "Интер РАО" 24 декабря, компания намерена озвучить ее в январе.

Пока И.Мирсияпов обозначил намерения "Интер РАО" в общих чертах.

Наиболее разработана стратегия в отношении 40% "Иркутскэнерго": этот пакет "Интер РАО" передаст "РусГидро" в оплату допэмиссии гидрогенерирующей компании, получив в ее капитале около 10%. Как сообщили во вторник в пресс-службе "РусГидро", допэмиссия компании может быть размещена в первой половине 2011 года, а оценка акций "РусГидро" появится в I квартале. И.Мирсияпов заявил, что стороны оценку уже согласовали. По акциям "Иркутскэнерго" она будет на уровне цены внесения в допэмиссию самого "Интер РАО" - 25,33 рубля за акцию. Оценка бумаг "РусГидро" - чуть ниже оценки для допэмиссии "Интер РАО" (1,72 рубля за акцию).

С учетом 1,63% "РусГидро", которые будут получены "Интер РАО" от участников допэмиссии для консолидации активов, энергохолдинг консолидирует около 12% гидрогенерирующей компании. По словам И.Мирсияпова, продавать этот пакет "Интер РАО" не намерено, напротив, будет активно участвовать в управлении "РусГидро" через совет директоров.

В "Башкирэнерго" "Интер РАО" консолидирует блокпакет. 21,27% акций "Башкирэнерго" компании передаст ФСК в рамках допэмиссии, остальное "Интер РАО" уже докупило на рынке, признался во вторник И.Мирсияпов. Теперь энергохолдинг ведет переговоры с АФК "Система" (контролирующий акционер "Башкирэнерго") о возможных путях управления пакетом. "Наверное, до 30% не будет доходить (доля "Интер РАО" после допэмиссии - ИФ). Если контрольный пакет не будем приобретать, 25% плюс один (плюс одна акция - ИФ) достаточно пока", - сказал он. Вместе с тем, "Интер РАО" может предоставить АФК техническую возможность по участию в своей допэмиссии с внесением контрольного пакета "Башкирэнерго", отметил менеджер. Ранее говорилось о том, что "Интер РАО" и АФК обсуждают, в частности, создание СП по управлению "Башкирэнерго".

Нет определенности с тем, как "Интер РАО" распорядится пакетами в ТГК, подконтрольных КЭС-Холодингу (ТГК-5,6,7,9). Накануне Б.Ковальчук сообщил журналистам, что укрупненно есть три варианта - объединить активы, разделить доли КЭС и "Интер РАО", либо просто участвовать в управлении (последний вариант Б.Ковальчуку не очень нравится).

По словам И.Мирсияпова, в ряде ТГК, подконтрольных КЭС, у "Интер РАО" будет больше блокпакета с учетом внесенных в допэмиссию пакетов (32,21% ТГК-7, 26,08% ТГК-6) и покупки с рынка. Кроме того, "Интер РАО" рассматривает участие в аукционе Росимущества по приватизации блокпакета в ТГК-5 (он назначен на февраль).

В дальнейшем "Интер РАО" заинтересовано в контроле над ТГК КЭС-Холдинга. Источник, близкий к акционерам энергохолдинга, сообщал ранее, что возможный вариант - создание СП "Интер РАО" и КЭС с контролем у госкомпании.

Распоряжение активами будет осуществляться "Интер РАО" по итогам прохождения корпоративных процедур, связанных с одобрением сделок. Вместе с тем, часть договоренностей есть уже сейчас, как, например, с "Иркутскэнерго", а также ОАО "Фортум" (РТС: TGKJ). 3,04% этой генкомпании "Интер РАО" получит в рамках допэмиссии, а затем оплатит ими ранее приобретенные у Fortum 31% "Петербургской сбытовой компании". В результате финская компания сможет консолидировать 100% "Фортума".

Обмен обсуждается с еще одной иностранной компанией - Enel. Итальянский концерн контролирует ОАО "Энел ОГК-5", в которой "Интер РАО" в рамках допэмиссии получит 26,43%. Этот пакет может быть обменян на активы Enel в Болгарии. Впрочем, первую сделку по покупке у Enel ГРЭС "Марица" в Болгарии планируется все-таки оплатить деньгами. Объявить о покупке стороны могут в январе.

На январь "Интер РАО" запланировала многие событий. Как заявил на брифинге журналистам И.Мирсияпов: "Январь будет на новостные истории со стороны Интер РАО точно насыщенным".

/Финмаркет/