Рынок акций: и снова лидер

Фондовый рынок России в сентябре стал лидером роста среди всех emerging markets и оставил далеко позади рынки других стран БРИК. Многие глобальные инвесторы по-прежнему называют российский рынок ценных бумаг в числе наиболее привлекательных и недооцененных

Москва. 30 сентября. IFX.RU - Российский рынок акций, продемонстрировавший в августе лучшую динамику среди стран БРИК, в сентябре пошел еще дальше - по итогам прошедшего месяца он стал лидером роста среди всех emerging markerts, для которых агентство Standard & Poor's рассчитывает страновые инвестиционные индексы S&P/IFCI.

Рост российского индекса S&P/IFCI по данным на 29 сентября составил 15,6%. Основные конкуренты России по БРИК отстали от российского рынка акций, в частности, рост фондового индекса Бразилии составил 13,5%, Индии - 8,6%, а фондовый рынок Китая вырос всего на 5,7%.

Индекс РТС по итогам прошедшего месяца поднялся на 17,6%, его значение на закрытие торгов 30 сентября составило 1254,52 пункта (месячный максимум - 1270 пунктов), а индекс ММВБ прибавил 11,4% - до 1197,2 пункта (максимум - 1240 пунктов).

Как отмечают эксперты "Интерфакс-ЦЭА", в начале сентября ситуация на российском рынке акций была неоднозначной под влиянием публикации противоречивой макроэкономической статистики и нестабильной конъюнктуры мирового нефтяного рынка. Однако уже к концу перовой декады месяца на рынке стали формироваться устойчивые позитивные настроения вслед за соответствующей динамикой мировых фондовых и сырьевых площадок, которые, в свою очередь, стали расти на ожиданиях скорого восстановления мировой экономики.

Эти ожидания формировались под влиянием различных факторов - это и макроэкономическая статистика, и заявления представителей финансовых ведомств и центробанков, и аналитические материалы крупнейших инвестбанков и компаний, и высказывания известных частных финансистов. Так, министры финансов и главы ЦБ G20 по итогам встречи в Лондоне заявили, что пока намерены сохранять чрезвычайные меры по поддержке экономики, чтобы гарантированно обеспечить ее выход из кризиса.

Поддержку рынкам оказали также неплохие статданные из Германии (объем заказов промышленных предприятий в июле вырос пятый месяц подряд и составил 3,5%, аналитики ожидали роста всего на 2%), Великобритании (промпроизводство в июле выросло на 0,5% при прогнозах повышения на 0,2%), Соединенных Штатов (число заявок на пособие по безработице за первую неделю сентября упало на 26 тыс. и достигло минимума с июля - 550 тыс.).

В свою очередь котировки нефтяных фьючеров на сорт WTI к середине месяца вышли в коридор $72-73 за баррель, а стоимость золота превысила психологически важный барьер в $1000 за тройскую унцию, чему способствовало ослабление доллара относительно основных мировых валют (в частности, 22-23 сентября евро достигал годовых максимумов, превышая отметку $1,48).

Выступивший после очередного заседания Федеральной резервной системы США ее глава Бен Бернанке заявил, что рецессия в США, вероятно, завершилась. Кроме того, интерес мировых инвесторов к покупке акций подстегнуло заявление миллиардера Уоррена Баффета о том, что его инвесткомпания начала активно их скупать.

В конце месяца рост российского рынка происходил уже несмотря на отрицательную коррекцию мировых цен на нефть, которые опустились до $66-68 за баррель для сорта WTI. И причина здесь в активном притоке иностранного спекулятивного капитала, который, с одной стороны, давил на российский рубль, заставляя его укрепляться, а с другой - не давал упасть отечественным акциям, стоимость которых в конце месяца сохранялась у годовых максимумов.

Многие глобальные инвесторы в последнее время регулярно называют российский рынок ценных бумаг в числе наиболее привлекательных. Мотив данных заявлений, как правило, состоит в недооценке (по фундаментальным коэффициентам) российских компаний в сравнении с их зарубежными аналогами, а значит - в имеющемся потенциале роста. Например, глава Templeton Asset Management Марк Мобиус заявил, что акции российских компаний, котировки которых в этом году показали наилучшую динамику по сравнению с другими фондовыми рынками, выглядят "дешевыми" относительно бумаг других стран. Отношение котировок акций, входящих в расчет индекса РТС, к их опубликованным прибылям составляет 14,3%, тогда как для индекса MCSI World этот показатель равен 27,7%.

Благоприятные оценки давались и в отношении российских долговых бумаг. Так, аналитики JPMorgan Chase & Co. прогнозируют удвоение в следующем году притока средств в долговые обязательства государств с развивающейся экономикой (этот приток составит за 2010 год, по их оценке, $30 млрд), и рекомендуют покупать российские бумаги (наряду с бумагами Аргентины и Венесуэлы).

Рынок российских еврооблигаций, в начале месяца находившийся в нерешительности, в конце первой декады сентября активизировался и большую часть месяца двигался вверх - с уровней 102-103% от номинала котировки наиболее ликвидного тридцатилетнего выпуска суверенных евробондов поднялись к концу месяца до 109% от номинала (рост более чем на 6%). При этом спред этих бумаг к десятилетним US Treasuries сузился почти на 1 процентный пункт, составив в последний день месяца около 270 базисных пунктов.

Доходность отечественных бумаг снизилась с уровня чуть выше 7% годовых до 6% годовых, в то время как доходность американских казначейских облигаций с погашением в 2019 году изменилась за месяц не так сильно (3,3% годовых против 3,4% годовых в конце августа). Это говорит о том, что мировые инвесторы наконец-то обратили внимание на чрезмерный перекос в спредах и процентных ставках отечественных бумаг по сравнению с облигациями других emerging markets и активизировали покупку первых, имеющих достаточно привлекательный уровень доходности.

Российский рубль в сентябре существенно вырос по отношению к доллару и евро; бивалютная корзина потеряла за месяц 1,71 рубля и опустилась до минимума с января, составив на закрытие торгов 30 сентября 36,29 рубля. Курс доллара снизился на торговой сессии ММВБ расчетами "завтра" на 1,79 рубля - до 30,06 руб./$, а курс евро потерял за месяц 1,62 рубля, опустившись до 43,9 руб./EUR1. При этом в последние дни месяца ЦБ РФ стал активнее присутствовать на валютном рынке, покупая валюту и ограничивая тем самым чрезмерное укрепление рубля.

Эксперты "Интерфакс-ЦЭА" обращают внимание на то, что укрепление рубля произошло вопреки негативной динамике мировых цен на нефть, отмечавшейся во второй половине сентября. По мнению аналитиков, заметный рост нацвалюты может объясняться повышением привлекательности операций carry trade на глобальных рынках на фоне предпосылок к стабилизации мировой финансовой системы.

В сентябре ЦБ РФ дважды снижал ставку рефинансирования. С 15 сентября ставка была снижена на 0,25 процентного пункта, до 10,5% годовых; с 30 сентября 2009 года ставка была снижена еще на 0,5 процентного пункта и составила 10% годовых. Снижение ставок обусловлено необходимостью дополнительного стимулирования экономической активности, пояснил свое решение Банк России. Эксперты "Интерфакс-ЦЭА" считают, что снижение ставки рефинансирования является фактором, который будет способствовать замедлению укрепления рубля по отношению к бивалютной корзине, так как сокращается спред между процентными ставками и, соответственно, снижается привлекательность операций carry trade.

/IFX.RU/