Рубль потеснит доллар в займах?

Россия намерена продвигать рублевые инструменты на мировые рынки - делать это глава Минфина РФ Алексей Кудрин предлагает через размещение рублевых еврооблигаций. Новые бумаги России, ожидающей повышения своих рейтингов только после окончания кризиса, могут появиться уже в этом году

Ялта. 2 июля. FINMARKET.RU - Рубль пока в основном продвигается в торговых расчетах и кредитовании с ограниченным кругом стран, но Россия хочет большего. В текущем или следующем году страна может выйти на мировой рынок с еврооблигациями, номинированными в рублях, сообщил министр финансов Алексей Кудрин.

Ну а зрелось российской экономики может быть подтверждена рейтингами, которые обязательно будут повышены после окончания мирового экономического кризиса.

Займем на Западе в рублях

Россия в текущем или следующем году может выйти на мировой рынок с еврооблигациями, номинированными в рублях, сообщил вице-премьер, министр финансов РФ Алексей Кудрин, выступая на Международном инвестиционном форуме в Ялте.

При этом министр подчеркнул, что Россия намерена "продвигать рубль на мировые рынки". "Сейчас мы занимаем в долларах, но можем занимать на мировых рынках и в рублевой номинации", - подчеркнул А.Кудрин.

Еще пару недель назад в интервью телеканалу "Россия 24" глава Минфина заявлял, что в текущем году по-прежнему не планируется выходить больше на рынок внешних заимствований. "Изначально мы закладывали больше, но сейчас имеем более сдержанную позицию и, может быть, не будем больше размещать на внешних рынках, находимся в состоянии постоянного мониторинга (ситуации на рынках)", - сказал А.Кудрин.

Но идея разместить еврооблигации, номинированные в рублях, у Минфина была давно. А.Кудрин в конце апреля сообщал, что Россия в 2010 году может разместить евробонды, номинированные в рублях. При этом облигации в других валютах РФ пока не собиралась размещать. Как отмечал в свою очередь замминистра финансов Дмитрий Панкин, это позволит снизить валютные риски. "Достаточно интересный вариант - это рассмотреть возможность с клирингом на зарубежных площадках. Все ведущие страны выпускают, как правило, долг в национальной валюте", - сказал он.

Плюсом размещения внешних займов в рублях, по его словам, могло бы стать снижение рисков для экономики. "Долг в национальной валюте - основной плюс, то, что у нас нет обязательств в иностранной валюте, меньше рисков для бюджета, для национальной экономики", - полагает он. Кроме того, такой инструмент также мог бы сделать рубль в какой-то степени международной валютой. Правда Д.Панкин подчеркнул, что никакого решения пока по этому вопросу не принято, этот вариант только рассматривается.

Отметим, что если выпуск рублевых российских евробондов состоится, то это будет впервые в истории государства. При этом следует отметить, что облигации, номинированные в рублях, номинально не будут считаться внешними заимствованиями.

В апреле Россия впервые с 1998 года разместила евробонды на $5,5 млрд с рекордно низкой для себя доходностью. Суверенные евробонды размещены двумя траншами: 5-летний на $2 млрд под 3,741% годовых, 10-летний на $3,5 млрд - под 5,082% годовых.

"Размещение считаем успешным. Мы существенно снизили спред. Это улучшит (условия) размещения корпораций", - комментировал министр финансов РФ Алексей Кудрин итоги сделки.

Международное рейтинговое агентство Fitch присвоило выпускам российских еврооблигаций рейтинг "ВВВ", отметив, что рейтинг совпадает с уровнем долгосрочного валютного рейтинга дефолта эмитента РФ, который имеет прогноз "стабильный". Аналогичным образом поступило и агентство Standard & Poor's (S&P), также присвоившее размещенным в среду евробондам рейтинг "ВВВ".

Чистое привлечение государством средств на внутренних и внешних рынках может составить в 2011 году около 1,5 трлн рублей, сообщил две недели назад Алексей Кудрин журналистам. "Примерно мы будем привлекать 1,5 трлн рублей, это чистое привлечение в 2011 году", - сказал он. Глава Минфина отметил, что пока нет решений о том, какая часть этой суммы может быть привлечена на внутреннем, а какая - на внешнем рынке. "Распределение между внутренними и внешними займами - это вопрос рынка", - сказал А.Кудрин.

Между тем, замминистра финансов РФ Дмитрий Панкин сообщил агентству "Интерфакс", что заимствования России в 2011 году составят $7,5 млрд на внешних рынках и 1,9 трлн рублей - на внутреннем. "Мы сократили внешние заимствования с $20 млрд, планировавшихся раньше, до $7,5 млрд", - сказал он, выразив сомнение в том, что и эта сумма будет полностью привлечена. По словам Д.Панкина, средства, привлеченные на рынках, будут направлены на финансирование дефицита федерального бюджета. А он, как известно, в прогнозах властей сокращается и к 2013 году может составить 2% ВВП.

Ждем повышения рейтингов

А еще министр финансов ожидает повышения рейтингов России после завершения мирового кризиса. "Мы ожидаем повышения финансового рейтинга России после завершения кризиса и тем самым подтверждаем еще раз стабильность нашей финансовой системы", - сказал министр.

Крупнейшие рейтинговые агентства в последнее время благосклонны к России. В конце декабря прошлого года агентство Standard & Poor's улучшило рейтинговый прогноз для РФ, изменив его с "негативного" на "стабильный". Аналогичным образом в январе поступило и агентство Fitch. За год до этого, в разгар кризиса, оба агентства снизили российские рейтинги. В настоящее время Россия имеет рейтинги "BBB" от агентства Standard & Poor's, "BBB" от Fitch Ratings и "Baa1" от Moody's Investors Service. Прогноз всех рейтингов - "стабильный".

Сколько осталось до окончания кризиса, министр не сказал. Но нельзя исключать, что кризис завершится не так быстро, как хотелось бы. Экономисты не исключают, что мировой экономике предстоит пережить еще один виток рецессии. Причем этого еще в марте не исключал и Алексей Кудрин. На фоне обострения европейских долговых проблем он заявил, что видит риски как для российской экономики в целом. По его словам, "могут быть дополнительные сложности в мировом развитии, может быть рецессия", поскольку наметившаяся благополучная ситуация на рынках нестабильна.

Второй волны рисков опасается не только глава российского Минфина. Буквально накануне эксперты международного рейтингового агентства Fitch выразили беспокойство неустойчивостью ситуации с суверенным долгом в некоторых странах еврозоны, а также возобновление рыночной волатильности, что повышает риск второго витка рецессии.

Но мечтать не запрещено. Повышение рейтинга, если оно состоится, означает, что заимствования для России, в том числе и для отечественных компаний, могут стать дешевле.

Но разместить очередной выпуск еврооблигаций можем и не дожидаясь повышения рейтингов. У нас это иногда хорошо получается, о чем свидетельствует апрельское размещение российских евробондов.

Министр отметил, что в период кризиса Россия, как развивающаяся страна, подвергалась всем шокам мировых рынков, в том числе и зависимости от нефти. В то же время, по его словам, в этот период Россия не только не снизила свои рейтинги, но и подтвердила высокий рейтинг, когда вышла в 2010 году впервые с 1998 года на мировой рынок заимствований с двумя выпусками еврооблигаций.

Кредиты: лучшее впереди

Ситуация с кредитованием банками экономики пока сложная. Но во втором полугодии, как рассчитывает Алексей Кудрин, станет лучше. В целом по итогам года объемы кредитования могут вырасти до 10%.

Прирост кредитования в РФ в первом полугодии 2010 года составил 2%, основной прирост ожидается во втором полугодии, сообщил вице-премьер, министр финансов РФ Алексей Кудрин, выступая на Международном инвестиционном форуме в Ялте.

"В первом полугодии все идет непросто, сейчас прирост - процента два в первом полугодии, пока это мало", - сказал он.

По словам министра, по итогам года прирост ожидается в размере от 5% до 10%. "Прежде всего прирост мы ожидаем во втором полугодии", - отметил он.

Вопросы ликвидности на российском рынке в настоящее время полностью решены, поэтому сегодня есть "все необходимые условия для того, чтобы при прояснении прогнозов развития отдельных отраслей увеличилось кредитование российской экономики", сказал он.

Роста объемов кредитования ожидает не только глава Минфина. На днях первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев заявил, что кредитный портфель российских банков в 2010 и 2011 годах может увеличиться на 10-20% в год. "Уровень 10-15-20% нам представляется весьма резонным и вполне достижимым в этом году и в следующем году", - сказал А.Улюкаев, выступая на конференции "Ренессанс Капитала" для инвесторов в Москве во вторник.

По данным, опубликованным ЦБ РФ, всего банки выдали на 1 июня 19 трлн 965,4 млрд руб. кредитов (организациям, банкам и физлицам). По сравнению с началом года объем выданных кредитов банками увеличился на 0,6%, или на 118,3 млрд руб. За май объем кредитов вырос на 164 млрд руб., или на 0,8%.

Роста ставок: ждите, будет

Ставки центробанков мира могут начать постепенно повышаться в конце 2010 - начале 2011 годов, считает Алексей Кудрин. По его словам, это означает, что стоимость заемных ресурсов на мировых рынках будет повышаться, что станет "фактором некоторого торможения экономического роста". "Быстрого роста не будет", - полагает он.

А.Кудрин также отметил, что повышение ставок соответственно изменит и масштаб ликвидности, в том числе свободной, которая "ищет вложения и попадает и на развивающиеся рынки". "Это означает, что может происходить коррекция фондовых индексов, коррекция цен на сырьевые ресурсы, поэтому мы будем иметь еще некоторую волатильность (цен на нефть)", - сказал он.

Министр также добавил, что правительствам стран в настоящее время приходится решать проблему высоких бюджетных дефицитов. Так, главы государств G20 на недавнем саммите приняли решение о сворачивании фискальных пакетов поддержки экономики и начале сокращения дефицитов бюджетов с целью довести это сокращение к 2013 году до двух раз.

Пока же мировые центробанки осторожничают. С декабря прошлого года базовая процентная ставка Федеральной резервной системы США находится в целевом диапазоне от нуля до 0,25%. На последнем заседании ФРС немного снизила оценку экономики США, указав на возрастание рисков, связанных с долговым кризисом в Европе. При этом вновь было обещано, что ставка будет "на исключительно низком уровне" в течение "длительного времени". Экономисты в большинстве своем теперь ждут первого повышения стоимости денег в США не ранее следующего года

ЕЦБ и Банк Англии на фоне мер по сокращению госрасходов также оставили неизменными базовые ставки и объемы программ выкупа активов. Базовая ставка Европейского центрального банка в настоящее время составляет 1% годовых, Банка Англии - 0,5% годовых, Банка Японии - 0,1% годовых.

Но повышать когда-нибудь придется. Организация по экономическому сотрудничеству и развитию (ОЭСР) заявила, что Банку Англии стоит рассмотреть возможность повышения ставки и сокращения вложений в облигации до конца этого года, учитывая рост инфляционного давления.

"Следующим шагом британского ЦБ будет повышение ставки, и это произойдет в первом квартале следующего года, - отмечал экономист Societe Generale Брайан Хиллиард. - Экономический подъем в стране, однако, будет очень медленным".

Банк Англии удерживает ставку на нынешнем уровне с марта 2009 года.

Совет директоров Банка России в конце июня ожидаемо принял решение о сохранении ставки рефинансирования на рекордно низком уровне 7,75% годовых. Банк отмечает тенденции восстановления экономики и оценивает инфляционные риски как приемлемые и постепенно сворачивается антикризисные меры. Регулятор, в частности, со следующего года приостанавливает выдачу банкам беззалоговых кредитов.