Union Bancaire Privée : «Европа на этапе возрождения»
На протяжении нескольких кварталов в среде специалистов по экономическому прогнозированию, аналитиков, а также в СМИ был распространен крайне пессимистичный сценарий экономического развития Европы
Женева, 20 июня 2013 г. – BUSINESS WIRE - На протяжении нескольких кварталов в среде специалистов по экономическому прогнозированию, аналитиков, а также в СМИ был распространен крайне пессимистичный сценарий экономического развития Европы. Основные экономические проблемы в Европе по-прежнему остаются нерешенными, но, по всей видимости, как ни странно, рынки их «переварили» и мы можем наблюдать снижение премий за риски по многим активам.
Европа: ориентиры для восстановления экономики
Действительно, проявляется видимый разрыв между экономическим положением в Европе, которое остается ослабленным, и финансовыми рынками, на которых наблюдается подъем. Последние, видимо, не зря демонстрируют оптимизм, поскольку намечается разворот тенденции, что выражается в месячных показателях, которые оказались выше, чем предполагалось: это и снижение уровня безработицы в Испании, и рост индекса предпринимательской уверенности. Более того, «политический баланс» (сочетание бюджетной и валютной политики) претерпевает изменения, и повторную, возможно, рецессию удастся остановить.
«Возможно, пришло время пересмотреть планы в отношении Европы и, наконец, взглянуть на ситуацию более позитививно. Несмотря на недостаток кредитирования в еврозоне, реформы, проводимые с 2008 года, и настойчивая решимость правительств некоторых стан, особенно на периферии еврозоны, создают возможности для выхода из рецессии и для восстановления европейской экономики,» - отмечает главный экономист банка UBP Патрис Готри, который называет пять основных ориентиров для начала возрождения Европы:
- Смягчение бюджетных ограничений предоставляет возможность роста, если оно связано со структурными реформами, с разким снижением долгосрочных процентных ставок и с перспективой балансирования бюджета.
- Ведущиеся сегодня споры о системе налогообложения с большой долей вероятности приведут к тому, что европейские страны рассмотрят возможность проведения более смелых реформ, что в конечном счете окажет благоприятное влияние на регион.
- В то время как США проводят «новый курс» в области энергетики и вернулись к состоянию конкурентоспособности, повторная индустриализация в Европе представляется как никогда важной для ее будущего. Так, реформы, нацеленные на повышение производительности и снижение затрат, связанных с оплатой труда, позволят некоторым странам отвоевать долю рынка.
- Скачок производительности в ряде стран и реальная политика интегрированной «экономической зоны» должны помочь еврозоне предотвратить угрозу «потерянного десятилетия», наблюдаемого в истории Японии, и избежать устрашающего появления дефляции.
- Наконец, Европейский центральный банк должен проводить более агрессивную политику. Необходимо разработать новый план поддержки кредитования, чтобы стимулировать спрос и понизить ставки по рефинансированию, уменьшая, таким образом, финансовую нагрузку на всех участников экономического процесса.
Источник прибыли для среднесрочного инвестирования
«Этот комплекс мер, предусмотренных для постепенного вывода Европы из рецессии, представляется весьма положительным. Тем не менее, аналитики-экономисты, наряду с рынками, остаются скептически настроенными, что создает возможность для инвестиционных маневров», - уточняет Ален Мюди, директор по инвестициям банка UBP. «В такой обстановке мы отдаем предпочтение рынкам акций, а именно - европейских и японских, обладающих серьезным потенциалом», - продолжает г-н Мюди. Стратегия формирования портфеля ценных бумаг будет основана на семи следующих принципах:
- Рынки акций должны продолжать извлекать выгоду из этих благоприятных условий, их рост должен усиливаться за счет притока средств, полученных в результате инвестиций с фиксированной ставкой.
- В том, что касается европейских акций, которым предстоит проделать бòльшую работу для возвращения на докризисный пик, то их цена все еще занижена по отношению к американским акциям. В пределах еврозоны целесообразно отдавать предпочтение компаниям, которые настроились на то, чтобы извлечь выгоду из текущего процесс восстановления экономики.
- Кроме того, европейские конвертируемые облигации предлагают также более привлекательные перспективы доходности, чем их американские аналоги.
- Учитывая макроэкономические показатели, а также современную экономическую ситуацию, евро выглядит слишком дорогим, и его ослабление явилось бы огромным преимуществом для еврозоны, - пока мы предпочитаем ему доллар.
- При формировании облигационного портфеля мы рекомендуем сделать выбор в пользу краткосрочных ценных бумаг и облигаций предприятий. Тем не менее, заметим, что с учетом реформ, проводимых в странах периферии европейского региона, вероятно, настало время заново оценить возможности, представляемые суверенными облигациями стран европейской периферии, например, итальянскими займами.
- Текущее положение менее благоприятно для «вкладов-убежищ». Тем не менее, золото нисколько не утратило своей привлекательности в среднесрочной перспективе и остается отличным средством защиты от эксцессов монетизации, инициируемых центральными банками.
- Наконец, в сфере альтернативного инвестирования структура рынков и мировой экономики более благоприятна для стратегий типа «long/short» (долгосрочные/краткосрочные), т.е. совмещения длинных и коротких позиций по акциям, и «global macro», т.е. глобальной макростратегии, за счет легкого прироста волатильности и снижения корреляции между активами, что отражает нормализацию ситуации на рынках и явное возвращение доверия инвесторов.
За более подробной информацией обращаться к Жерому Кошлену, менеджеру по корпоративным коммуникациям, +41 (0) 58 819 26 40, jko@ubp.ch www.ubp.com
О банке Union Bancaire Privée (UBP)
Банк UBP является одним из крупнейших частных банков Швейцарии и банков с наиболее высоким уровнем капитализации в стране (коэффициент Tier 1 Банка составлял 25,7% на 31 декабря 2012 г.). Банк занимается управлением активами клиентов – как частных, так и корпоративных. Головной офис Банка находится в Женеве, при этом он имеет около 20 филиалов в разных точках мира. Число сотрудников Банка - около 1300 человек, а размер активов, находящихся под управлением Банка, к концу 2012 г. достиг 80 миллиардов швейцарских франков (87 миллиардов долларов).
Интерфакс не несет ответственности за содержание материала.
