Увидеть дно рубля
Аналитики UBS увидели дно рубля на уровне 36 рублей за один доллар. После достижения этого показателя падение должно приостановиться, что будет означать начало выздоровления экономики
Москва. 22 января. IFX.RU - Сейчас перспективы рубля по отношению к доллару на ближайшее и отдаленное будущее не прогнозировал только ленивый. Разброд и шатание среди "предсказателей" очень силен: от 12 руб. за портрет президента Вашингтона на зеленом фоне до 43 руб. за тот же портрет. Однако неопределенность на финансовых рынках не позволяет верить прогнозам: слишком непредсказуемо ведет себя мировая экономика, чтобы говорить о ее будущем что-то определенное. Но аналитики не унывают и радуют нас новыми рублево-долларовыми обзорами. Иногда шокирующими, иногда очень осторожными.
К числу последних можно отнести свежее мнение аналитиков инвестиционного банка UBS, которые считают, что регулируемый ЦБ РФ курс рубля приближается к справедливой стоимости. Они не берутся определить точный уровень, на котором курс рубля обретет устойчивость. Зато полагают, что с учетом того, что правительство оперирует прогнозом цены нефти Urals в 2009 году, равным $41 за баррель, соответствующим будет и курс рубля к доллару - 36 руб./$. Нужно обвалить рубль до такой величины, чтобы больше ему не захотелось падать.
Эксперты банка ожидают, что курс рубля продолжит снижаться, пока не приблизится к отметке в 36 руб./$. По их мнению, именно на этом уровне ЦБР придется заметно изменить свою стратегию, показав, что процесс обесценения подошел к концу, без привязки к определенному обменному курсу. По состоянию на 11:30 мск курс рубля к доллару в четверг составлял 32,8 "деревянных" за 1 "зеленый". Так что если верить экспертам, у американской валюты есть запас роста в 3 рубля.
При этом аналитики отмечают, что в свете неопределенности, связанной с курсами валют развивающихся рынков и ценами на нефть, Центробанку России следует проявить осторожность и не сделать вновь выбор в пользу фиксированного курса. Как только для рубля наступит справедливость, эксперты советуют ЦБ установить интервал, в котором курс рубля изменялся бы в пределах 25-30%, что впоследствии позволило бы Банку России почти полностью обеспечить плавающий курс российской валюты.
Туманные перспективы рубля не дают шанса российским рынкам. Пока не станет ясно, как глубоко упадет рубль, инвестиций в бизнес ждать не стоит. Все опасаются резкой девальвации, и потому экономическая активность не восстанавливается: инвесторы предпочитают вкладываться в валюту. В настоящее время эти вложения считаются более выгодными, чем в российский бизнес или хранение сбережений на банковских вкладах. В связи с этим темпы роста промышленного производства, потребления электроэнергии замедлились, поскольку оборотный капитал компаний сокращается, а банки инвестируют в иностранную валюту.
Если же наступит хоть какая-то определенность, акционеры вновь будут инвестировать рублевые средства в свой бизнес, давление, вызванное неплатежами, снизится, а российские банки возобновят финансирование и кредитование, считают аналитики UBS. Инвесторы смогут заново оценить российские акции, применив новые оценки как к российским сырьевым компаниям, так и к российским компаниям, ориентированным на внутренний рынок. Как полагают эксперты, это стимулирует ЦБ РФ к тому, чтобы допустить более быстрое обесценение рубля до устойчивого уровня. Но неизвестно, какая политика будет проводиться в отношении обменного курса на самом деле.
Рубль будет падать. Вопрос в том, как низко он опустится. UBS оптимистично предполагает, что вряд ли падение будет больше, чем у валют других развивающихся стран (например, у бразильского реала и турецкой лиры). То есть рублю не грозит стать худшим из худших. Провал российской нацвалюты будет существенным, но не шокирующим. А нам остается только выбрать тот прогноз, которому мы будем верить - все они в равной степени недостоверны.