Облигации: первое размещение - первая неудача

Первая попытка разместить в новом году облигации на российском рынке закончилась провалом. Первоклассному заемщику - правительству Москвы - удалось разместить на рынке одну десятую предлагаемого объема, а процентная ставка оказалась заметно выше ожиданий эмитента. Виной этому - не только отсутствие денег у инвесторов, но и ожидание девальвации рубля

Москва. 14 января. IFX.RU - Рынок облигаций замер, если не сказать умер, еще в конце 2008 года - активность на нем была минимальной, а инвесторы требовали высокие процентные ставки. С приходом нового года ситуация не изменилась, и нет ничего удивительного, что первопроходца на первичном рынке облигаций в 2009 году постигла неудача, несмотря на то, что это первоклассный эмитент.

Правительство Москвы в среду попыталось предложить инвесторам в ходе аукциона свои облигации объемом 15 млрд рублей, но разместить удалось менее одной десятой части от этого объема - раскуплены бумаги лишь на 1,4 млрд рублей. После аукциона была удовлетворена еще одна заявка, с учетом которой объем размещения составил 1,65 млрд рублей.

При этом доходность облигаций была довольно высокой и составила 15% годовых, сообщил глава Комитета государственных заимствований Москвы (Москомзайма) Сергей Пахомов. При этом Москомзайм ожидал доходность облигаций этого выпуска на уровне 14-14,5% годовых.

"Ситуация оказалась более трудная: и спрос был ниже, чем мы ожидали, и доходность - выше наших ожиданий. Основной фактор, как говорят наши банковские партнеры - это продолжающиеся ожидания девальвации рубля", - сказал С.Пахомов, напомнив, что в среду ЦБ РФ допустил очередное ослабление рубля по отношению к бивалютной корзине.

По словам С.Пахомова, планы по проведению первичного размещения облигаций в феврале, тем не менее, сохраняются. "У нас большая программа заимствований", - сказал он. Москва планирует занять в 2009 году 55 млрд рублей. В частности, планируется размещение облигаций на 48 млрд рублей, еще 6,2 млрд рублей планируется привлечь в форме банковских кредитов.

С.Пахомов попенял банкам, что они свои средства загоняют в иностранные активы, хотя непонятно, что будет с долларом и с евро. По мнению главы Москомзайма, наряду с вложениями в валюту и евробонды, "более высокая доля рублевых активов, тем более высокодоходных и надежных, таких, как наши облигации, была бы вполне целесообразна".

Напомним, что облигации Москвы - инструмент, по своей надежности почти не уступающий рублевым бумагам, выпускаемым Минфином России. При этом Москва как заемщик имеет такой же международный рейтинг, как Россия. Так что если инвесторы не горели желанием обзавестись такими бумагами, задирая доходность все выше и выше, можно смело утверждать, что небольшим городам и муниципальным образованиям, а также не очень крупным компаниям путь на рынок закрыт наглухо и надолго. Им либо не предложат денег вообще, либо предложат, но под космические проценты.

И действительно, ожидания девальвации могут отпугнуть кого угодно от рынка рублевых инструментов. Ведь, например, если какой-нибудь банк купил утром в воскресенье, 11 января, доллар по средней цене (курс ЦБ) около 30,533 руб./$, а в среду утром продал по средней цене около 31,562 руб./$, за три дня он получил доход в 3,37%, что соответствует 5,5 тысяч процентов годовых.