"Греческая трагедия достигла своего последнего акта"

Расставание с Грецией будет стоить Европе почти 300 млрд евро - и это не считая потерь, которые может вызвать дальнейший распад еврозоны, полагают экономисты. Платить будет население ЕС, а не те, кто довел страну до столь глубокого кризиса

Афины. 21 мая. FINMARKET.RU - Греции лучше покинуть еврозону, считают экономисты. От этого выиграют все: греки смогут ускорить экономический рост и избавиться от долгов, а европейцы - лишатся опасной обузы. Однако есть и другая точка зрения: отказ Греции от евро станет началом распада еврозоны и нового кризиса в мире. Но в любом случае, главными пострадавшими от ошибок политиков, экономистов и чиновников будут простые жители Европы.

Нуриэль Рубини: выход Греции из еврозоны - лучшее решение

"Греческая трагедия достигла своего последнего акта", - пишет известный экономист Нуриэль Рубини. Уже в этом или следующем году Греция должна объявить дефолт и выйти из еврозоны:

• Греция не может выбраться из замкнутого круга финансовой несостоятельности, низкой конкурентоспособности, дефицита внешних счетов и углубляющейся рецессии. Меры жесткой экономии лишь усугубляют кризис.
• Греция не сможет расплатиться по долгам, пока ее экономика вновь не начнет расти. Для этого должна восстановиться конкурентоспособность экономики.
• Увеличить конкурентоспособность с помощью нынешних реформ невозможно. У Германии, например, на это ушло 10 лет. Греция себе 10 лет депрессии позволить не может.
• Увеличить конкурентоспособность можно было бы с помощью девальвации евро. Но это не может себе позволить сильная экономика Германии. Да и Европейский ЦБ не допустит значительной девальвации.
• Внутренняя девальвация - снижение цен и зарплат - лишь загонит экономику Греции в рецессию на ближайшие 5 лет.
• Таким образом, единственным выходом остается дефолт и отказ от евро. Вновь введенная драхма упадет в цене, это увеличит конкурентоспособность экономики. Рано или поздно Греция расплатится по части своих долгов.

Дефолт и выход страны из еврозоны должен полностью контролироваться "тройкой" - ЕЦБ, Еврокомиссией и МВФ. Они же должны полностью профинансировать эту операцию:

Европейские банки. От дефолта Греции и выхода ее из еврозоны пострадают европейские банки, особенно собственно греческие.

• Антикризисные европейские фонды - EFSF и ESM - должны быть готовы срочно рекапитализировать банки. Греческим банкам понадобятся прямые вливания капитала.
• Европейские налогоплательщики получат контроль над греческими банками. Это позволит компенсировать им часть своих потерь от всей антикризисной операции.
• Греческим властям придется ввести контроль над потоками капитала, а также объявить банковские каникулы. Это поможет избежать оттока денег с депозитов.

Схема дефолта

• Выплаты процентов по госдолгу страны должны быть приостановлены.
• Потребуется новое списание долгов частному сектору.
• Часть долгов перед "тройкой" должна быть списана. Прочие долги должны быть реструктуризированы на 10 лет.

Контролируемая девальвация

• Есть риск того, что курс драхмы упадет сильнее, чем это требуется для восстановления конкурентоспособности. Это приведет к росту инфляции и еще большим потерям по долгам в драхмах.
• "Тройка" должна помочь Греции избежать слишком глубокой девальвации.

Крах Европы

Выход Греции из еврозоны не изменит ситуацию в других странах. Рано или поздно покинуть еврозону должна Португалия. Италии и Испании, также как европейским банкам, не выжить без помощи ЕС и МВФ.

Но многие экономисты и политики настроены еще более пессимистично. Отказ Греции от евро станет, по их мнению, началом конца для евро. Эту позицию суммирует редактор Bloomberg Клайв Крук.

Сама Греция от выхода из еврозоны ничего не выгадает:

• В Греции обанкротятся многие компании и банки.
• Правительству придется ограничить потоки капитала, ведь после девальвации драхмы население начнет изымать деньги банков.
• Основа экономики - Греции - туризм. За выходом из еврозоны последует падение реальных зарплат, уровня жизни и - в худшем случае - гиперинфляция. Хотите отправиться на отдых в такую страну? Все это "съест" все выгоды от роста конкурентоспособности туризма за счет девальвации драхмы.

Если так легко "отпустить" Грецию, ее примеру могут последовать Испания, Италия или Португалия. Как только это осознают инвесторы, усилится отток капитала из стран европейской периферии в центр.

Крук уверен, что ЕС предпочтет другой выход - выпуск общих еврооблигаций и создание бюджетного союза. ЕЦБ станет кредитором последней инстанции для европейских экономик. Большинство европейских политиков не одобряет выход Греции из еврозоны. И, самое главное, об этом официально заявили канцлер Германии Ангела Меркель и новый президент Франции Франсуа Олланд.

Да и сами греки пока не стремятся к выходу. Лидер левой партии СИРИЗА и, возможно, будущий греческий премьер Алексис Ципрас требует свертывания программ сокращения расходов и проведения мер по стимулированию экономического роста, но не выхода из зоны евро, уточнил он в интервью The Wall Street Journal. Его расчет понятен - никто не хочет дефолта Греции, а значит все согласятся на новые условия предоставления помощи.

Во сколько обойдется выход Греции из еврозоны

Экономисты банка Barclays оценили прямые потери еврозоны от потери одного ее члена:

1. Из €80 млрд из первого пакета помощи, который был предоставлен Греции в мае 2010 года, уже потрачено €53 млрд. Второй пакет помощи Греции был предоставлен стране через фонд EFSF. Фонд потратил €73 млрд из €145 млрд. В случае дефолта, все потери распределятся в соответствие с долей каждый страны в ЕЦБ.

2. Придется оплатить позицию Греции в международной системе платежей ЕЦБ Target, за счет которой она долгое время оплачивала свой импорт. ЕЦБ в этом случае потеряет €135 млрд.

3. ЕЦБ купил греческих облигаций на €35 млрд, их придется списать.

4. Греция не вернет деньги и МВФ. Потери распределятся соответственно квоте каждой страны в фонде. Всего Европа потеряет €4,4 млрд.

Общие потери стран еврозоны, таким образом, составят €291,1 млрд, или 3,1% их ВВП.

Без вины пострадавшие

Увы, но в результате выходы страны из зоны евро, пострадает население Европы, а не те, кто виноват в кризисе, пишет глава компании PIMCO (крупнейший управляющий на рынке облигаций с активами более $1 трлн) Мохаммед Эль-Риан. Те, кто принимал решения, так и не понесут ответственности: их зарплаты и бонусы не сократятся.

Эль-Риан составил свой список виновных:

Греческие партии Новая демократия и ПАСОК - их лидеры принимали решения в последние 10 лет. Именно они набрали долги, не проводили необходимые реформы и, в конце концов, согласились на неприемлемые для страны условия спасения.

Частные кредиторы. Они спокойно выдавали Греции кредиты под ту же ставку, что и Германии. Премия за риск была абсурдно низкой. Когда стало понятно, что от проблемы греческих долгов так просто не избавиться, кредиторы пытались всячески отсрочить момент расплаты. Это лишь увеличило потери для всех сторон.

Европейские политики. Институты и правила валютного союза так никогда и не заработали. Первыми ограничения по дефициту бюджета нарушили Франция и Германия. Когда грянул кризис, европейские политики не смогли договориться о том, как его преодолеть - каждый руководствовался собственными интересами.

Международный валютный фонд. Именно МВФ должен был убедить греческое правительство начать реформы еще до кризиса и прекратить наращивать долг. Однако со своей ролью фонд не справился, поддавшись политическому давлению.