"Газпром" потратит впрок

"Газпром" решил увеличить инвестпрограмму на этот год, несмотря на снижение доходов. Дополнительные средства компания направит на строительство газопроводов, а также на компенсации падения добычи газа на действующих месторождениях

Москва. 10 сентября. FINMARKET.RU - Правление "Газпрома" в четверг пересмотрело параметры бюджета на 2010 год. Инвестпрограмма монополии увеличится на 13% (на 103 млрд руб.) по сравнению с первоначальным планом - до 905 млрд руб., следует из материалов компании. В том числе капитальные вложения вырастут на те же 13% и составят почти 752 млрд руб., финансовые вложения запланированы больше на 10% - 153 млрд руб. В кризисном 2009 году инвестиции монополии были на уровне 761 млрд руб.

Доходы "Газпрома", между тем, по новому проекту бюджета сократятся на 4% (на 150 млрд руб.) и не превысят 3,64 трлн руб. Расходы уменьшатся на 2,5% - до 3,78 трлн руб. "Уточнение параметров бюджета обусловлено изменением объемных и ценовых показателей реализации газа, а также макроэкономических показателей", - пояснили в компании.

Ранее "Газпром" снизил прогноз экспорта в Европу в текущем году с запланированных 161 млрд кубометров до 145-140 млрд, а также прогноз средней контрактной цены с $326 до $308 за тысячу кубометров. В 2009 году монополия экспортировала 140,6 млрд кубометров газа, рост поставов в этом году окажется символическим. Предыдущий прогноз делался в конце 2009 года исходя из наметившихся позитивных тенденций и в расчете на более быстрое восстановление спроса на газ, объяснял в июне зампред правления "Газпрома", гендиректор "Газпром экспорта" Александр Медведев. Экспортная выручка по итогам 2010 года достигнет $45 млрд по сравнению с $42,5 млрд в 2009 году, то есть финансовые показатели ожидаются выше прошлогодних, радовался на прошлой неделе предправления "Газпрома" Алексей Миллер. В кризис компания из-за падения спроса на газ была вынуждена пойти на снижение цен для европейских потребителей. До прежних уровней рынок дорастет в 2013 году, тогда же монополия вернется к докризисным ценовым условиям в контрактах на поставку газа в Европу, прогнозировал А.Медведев.

Уточнение параметров инвестиционной программы на 2010 год обусловлено, главным образом, необходимостью увеличения объемов инвестиций в ключевые проекты, в частности - в области транспортировки газа и в рамках создания новых газовых центров на Востоке России, говорится в сообщении "Газпрома". Увеличены капвложения в обустройство Киринского ГКМ, газоконденсатных залежей Заполярного месторождения, а также в стройки, компенсирующие снижение добычи газа на действующих месторождениях.

Проект инвестпрограммы предусматривает рост инвестиций в приоритетные газотранспортные проекты, в частности - строительство газопроводов "Грязовец - Выборг", "Починки - Грязовец", системы магистральных газопроводов "Ухта -Торжок". Увеличены инвестиции на реконструкцию основных фондов по транспортировке газа, техническое перевооружение объектов подземного хранения газа, строительство и реконструкцию газоперерабатывающих мощностей. Также вырастут долгосрочные финансовые вложения в строительство газопровода "Северный поток", реализацию проекта "Южный поток", проведение "Газпромом" работ в Ливии и Алжире.

По мнению аналитиков UniCredit Securities, потенциальные изменения бюджета инвестиций "Газпрома" на 2010 год могут стать негативным фактором в краткосрочной перспективе, поскольку твердое намерение компании "вкладывать средства в инфраструктурные проекты с низкой отдачей и вести разведку зарубежных месторождений в нижней части рыночного цикла, вероятно, непосредственно отразятся на оценке стоимости компании". Они отмечают, что решение об увеличении капиталовложений, скорее всего, будет иметь преимущества в долгосрочной перспективе, однако инвесторы, вероятно, не согласятся с мнением компании о необходимых капвложениях ввиду последних событий на рынках СПГ и нетрадиционного газа. "Мы оставляем в силе рекомендацию "покупать" акции "Газпрома" (прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев - $5,77), но при этом отмечаем возможность негативного давления на котировки в ближайшей перспективе", - заключают эксперты.

В свою очередь в "ТКБ Капитале" полагают, что увеличение капзатрат не повлияет на динамику котировок акций "Газпрома".

Аналитики "ВТБ Капитала" отмечают, что данная новость может стать некоторым разочарованием для инвесторов, однако не влияет на 12-месячный целевой уровень цен

акций и рекомендацию "покупать". Как отмечают эксперты, обнародованные данные не включают капитальные вложения "Газпром нефти" и "Газпром энергохолдинга", которые они оценивают в $5-6 млрд. "Это означает, что общий объем капвложений "Газпрома" в 2010 году может составить $30-31 млрд, что несколько выше нашего прогноза в $30 млрд. Тем не менее, разница является незначительной и не влияет на нашу оценку", - говорится в обзоре аналитиков.

В "Банке Москвы" подчеркивают, что некоторое повышение объемов инвестиций "Газпрома" на текущий год является ожидаемым событием, а главный вопрос, способный поменять отношение инвесторов к бумагам компании - планируемый уровень "капексов" концерна на 2011-2015 гг. - по-прежнему остается без ответа. Аналитики в своих моделях закладываю планомерное увеличение инвестзатрат компании с нынешних $30 млрд до $33 млрд. "В случае, если размер повышения капитальных затрат будет более существенным (в частности в ряде СМИ фигурировала информация о том, что в следующем году инвестпрограмма "Газпрома" может вырасти до $56,5 млрд), то это вызовет очередные вопросы к концерну относительно эффективности расходования средств (особенно с учетом ожидаемых относительно невысоких темпов прироста добычи)", - отмечают они. Это, по мнению аналитиков, может привести к пересмотру целевых уровней по акциям "Газпрома" в сторону понижения.