Ждем снижения ставки

Первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев охарактеризовал макроэкономическую обстановку в России как позитивную. Положение дел в банковской сфере и на валютном рынке не вызывает беспокойства. Сложившаяся ситуация не несет в себе инфляционных рисков, и позволяет ЦБ рассматривать возможность снижения ставки рефинансирования

Москва. 18 февраля. IFX.RU - В российской экономике все спокойно. Макроэкономический фон стабилен, ситуация на валютном рынке позитивна, да и кредитные организации чувствуют себя хорошо… Такую, весьма оптимистичную оценку, дает текущей ситуации первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев. Инфляция в начале года заметно присмирела, подчеркивает он. Это позволяет ЦБ рассматривать возможность очередного снижения ставки рефинансирования.

Рисков нет… пока

Как рассказал А.Улюкаев в интервью агентству "Интерфакс-АФИ", сложившийся макроэкономический фон можно охарактеризовать как позитивный, прогнозируемый, стабильный, не несущий пока каких-то неожиданностей и неучтенных рисков.

В частности, отметил он, в январе инфляция составила две третьих от того же показателя годичной давности - 1,6%. Результат это довольно неплохой, считает первый зампред ЦБ, и в текущем месяце радикальных перемен здесь ждать не следует. "Видимо, не хуже этого будет и в феврале - я думаю, что вдвое ниже, чем год назад", - сказал он. И если по итогам прошлого месяца показатель инфляции в годовом выражении составил около 8%, то по итогам февраля будет уже около 7%. "То есть мы выходим на ту цифру, которая у нас определена в прогнозе как цель по инфляции на год", - подчеркнул А.Улюкаев.

В дальнейшем, считает он, темпы роста цен продолжат замедляться и инфляция может опуститься ниже (а возможно даже существенно ниже) 7% в годовом исчислении. Правда, во втором полугодии могут возникнуть риску ускорения инфляции, отмечает первый зампред ЦБ. "Материализуются эти риски или нет, сейчас сказать нельзя. Риски будут возникать, но многое будет зависеть и от денежной, курсовой, фискальной политики, от того, как будут развиваться глобальные процессы. Если мы будем видеть, что эти риски материализуются, то будем вносить корректировки в свою политику", - подчеркнул А.Улюкаев.

Кроме того, первый зампред ЦБ отметил высокую динамику денежной массы и денежной базы в январе.

"Традиционно в январе и феврале происходит снижение этих показателей в номинальном выражении, но если мы сравним с соответствующим периодом прошлого года, то увидим, что по денежной массе рост составил порядка 28%. Но в прошлом году были специальные обстоятельства, кризисные. Они закончились, поэтому сама по себе цифра 28% не должна ни смущать, ни удивлять. Сейчас положение довольно устойчивое и благоприятное", - заявил он.

Ситуация на валютном рынке также позитивна, считает А.Улюкаев. В последнее время она характеризуется сравнительно невысокой внутридневной волатильностью, отметил он.

"Нам не приходится прибегать к пассивным интервенциям на границах плавающего коридора бивалютной корзины. Все, что мы делаем, - это активные интервенции, то есть внутри коридора, мы совершаем плановое приобретение валюты исходя из нашего представления об объемах спроса и предложения, ожидаемых на внутреннем валютном рынке", - заявил А.Улюкаев.

По его словам, объем чистых покупок ЦБ РФ на внутреннем валютном рынке с начала февраля составил около $2 млрд. "В феврале были чистые покупки - около $2 млрд", - сказал он.

Колебание курса рубля к бивалютной корзине в пределах плавающего коридора, по мнению А.Улюкаева, удовлетворительно для всех участников рынка и создает хороший фон для принятия деловых решений.

Стабильная макроэкономическая ситуация позволяет ЦБ РФ рассматривать вопрос снижения ставки рефинансирования, заявил А.Улюкаев. "Я считаю, что пока ситуация все еще не несет избыточных рисков по инфляции, она позволяет нам рассматривать возможность снижения ставки рефинансирования", - сказал он.

Напомним, что в 2009 году Центробанк десять раз снижал ставку рефинансирования - с конца апреля ставка опустилась с 13% до 8,75%. По прогнозам аналитиков HSBC, очередное понижение Центробанком РФ ставки рефинансирования на 1-1,5 процентных пункта состоится уже в ближайшие месяцы - до 7% годовых или даже ниже в первом полугодии 2010 года. По прогнозам аналитиков Goldman Sachs, ставка рефинансирования может быть понижена уже в феврале, правда, лишь на 0,25 п.п.

Банки не беспокоят

Не вызывает беспокойства у первого зампреда ЦБ и ситуация с просроченной задолженностью и достаточностью капитала российских банков. "Просроченная задолженность и проблема капитала - не является системной проблемой для российских банков", - сказал он.

По словам А.Улюкаева, уровень достаточности капитала в целом по системе находится на хорошем уровне - 20%. При этом динамика просрочки практически затухающая, поскольку ситуация с самими заемщиками также улучшается по мере восстановления внешнего и внутреннего спроса и улучшения финансового состояния предприятий.

"Возможно еще некоторое увеличение (просроченной задолженности), но не принципиальное. Созданы неплохие резервы, поэтому системной проблемы я не вижу. Конечно, для отдельных банков ситуация может быть и острой, и драматичной", - сказал он.

По данным ЦБ, объем просроченных кредитов в кредитном портфеле банков РФ к началу года составлял 1 трлн 14,7 млрд рублей, увеличившись за год в 2,4 раза - с 422,0 млрд рублей. Его доля в кредитном портфеле за это время выросла с 2,1% до 5,1%.

Кроме того, рассказал Улюкаев, ЦБ РФ не пришлось применять меры воздействия к банкам, которые держали ставки по депозитам населения на достаточно высоком уровне, создавая этим риски для устойчивости банковской системы. "В конце прошлого года, в отличие от первого полугодия, была очень адекватная реакция банков, они осознали, что это не просто самодурство со стороны Банка России, а это в их интересах (не завышать ставки по депозитам). Сейчас они вполне адекватно себя ведут, вполне нормальный диалог между нами", - заявил он. При этом, по словам А. Улюкаева, высокие ставки по депозитам юридических лиц являются гораздо меньшей проблемой, чем высокие ставки по вкладам граждан.

Без капитальных проблем

В январе чистый отток капитала из РФ, по предварительным оценкам, составил около $13 млрд, рассказал А.Улюкаев. "В феврале, мне кажется, можно ожидать нулевого значения или небольшого притока", - сказал он.

Январский отток, по его словам, объясняется значительной коррекцией на фондовых рынках, связанной со слишком бурным их ростом в 2009 году. "Произошло примерно одинаковое снижение фондовых индексов во всех странах, примерно на 10%, и Россия - не исключение. То есть инвесторы уходили не территориально, а они уходили в другие классы активов", - сказал А.Улюкаев. Впрочем, подчеркнул первый зампред ЦБ, Россия, наряду с Китаем, Бразилией и Индонезией, по-прежнему остается в числе лидеров по темпу роста фондовых индексов.

Что касается дальнейших перспектив движения капитала, первый зампред ЦБ высказал мнение, что в ближайшее время риски притока на развивающиеся рынки будут преобладать над рисками оттоков, несмотря на заявления США о планах постепенного выхода из мер поддержки.

А.Улюкаев отметил, что одной из мер, к которой ЦБ может прибегнуть для ограничения притока спекулятивного капитала в Россию, является дифференциация нормативов резервирования банков по обязательствам в зависимости от того, перед кем они - резидентами или нерезидентами. Впрочем, пока Банк России не рассматривает возможность использования этого механизма, поскольку не видит проблемы избыточного притока капитала. "В январе мы видели отток, и наш прогноз на 2010 год - небольшой чистый отток, мы не пересматривали. Пока на сегодня принятие таких мер не актуально", - резюмировал он.

Налоговый удар по восстановлению?

Итак, пока ситуация выглядит весьма позитивно. Однако, по мнению А.Улюкаева, восстановление глобальной экономики может быть поставлено под удар. Произойдет это в том случае, если идея введения глобального налога на банки, в поддержку которого, в частности, высказывается британский премьер Гордон Браун, будет реализована слишком быстро.

"Мне представляются такие оценки скоропалительными и преждевременными", - сказал он, комментируя высказывания британского премьера о том, что основные страны мира близки к договоренности о введении общемирового налога на банки.

По мнению А.Улюкаева, "дополнительно требуется соотнести аргументы, связанные с одной стороны, с обеспечением стабильности, с другой стороны, с обеспечением развития". "Не притупим ли мы стимулы к восстановлению глобальной экономики слишком скорым введением такого рода мер?" - сказал он."Я считаю, что это достаточные основания для того, чтобы, по крайней мере, быть очень осторожными", - подчеркнул первый зампред ЦБ.

Напомним, что ранее Г.Браун в интервью Financial Times заявил, что основные страны мира близки к договоренности о введении общемирового налога на банки, и о ней может быть объявлено уже на предстоящем июньском саммите G20 в Канаде.