Сколько взять взаймы

Главной интригой в вопросе выхода России на рынок внешнего заимствований остается то, сколько страна будет занимать. Вероятно, все-таки меньше, чем заложенные в бюджет $17,8 млрд, сообщил замминистра финансов Дмитрий Панкин. При этом не исключено, что страна разместит часть суверенных облигаций в национальной валюте

Москва. 3 февраля. IFX.RU - Россия, которая в 2010 году выходит на мировой долговой рынок после перерыва в двенадцать лет, пока еще окончательно не определилась с параметрами заимствований. Возможно, страна займет меньше, чем предусмотренные бюджетом $17,8 млрд. Также не исключено, что Россия пойдет на выпуск евробондов, номинированных в рублях.

Цена вопроса

Россия может занять на внешнем рынке в 2010 году меньше, чем $17,8 млрд, рассказал в среду замминистра финансов РФ Дмитрий Панкин на форуме "Россия-2010".

Напомним, что $17,8 млрд - максимальный объем займа, который запланирован в бюджете на этот год. "То есть мы не можем занять больше, но сколько реально мы сможем занять на рынке, будет зависеть от нефтяных цен и от общей динамики экономики, как будет складываться ситуация", - сказал Д.Панкин.

"Это (объем займа в 2010 году) будет поменьше, чем $17,8 млрд", - сказал заместитель министра, отметив, что сейчас сложно сказать, "будет ли это $10 млрд или 12 млрд".

Заметим, министр финансов Алексей Кудрин ранее высказывался за вероятность того, что Россия привлечет на внешнем рынке все $17,8 млрд. В конце января, А.Кудрин отмечал, что "по нынешнему прогнозу макроэкономики" пока планируется разместить весь объем, в частности, и при цене на нефть на уровне $70 за баррель.

Высокая нефть не спасает

Д.Панкин на форуме также напомнил, что еще несколько месяцев назад предполагалось, что в случае, если цена на нефть будет в 2010 году выше $58 за баррель (данная цена заложена в бюджете), то потребность в заимствованиях будет меньше.

Однако "сейчас оказалось - да, цена выше, но и курс рубля не 33 рубля за доллар, как это заложено в бюджете, а 30 с тенденцией к дальнейшему укреплению", - сказал замминистра.

Он пояснил, что укрепление рубля приводит к существенному снижению доходов бюджета от экспорта энергоресурсов.

"У нас получается, что цена в долларах увеличивается, это хорошо, увеличиваются доходы в бюджете, а укрепление рубля ведет к тому, что сокращаются рублевые поступления в бюджет", - сказал он. В связи с этим, по словам замминистра, ожидать, что "существенно сократятся потребности бюджета, не приходится".

В долги на 30 лет

Д.Панкин пролил свет и на еще один параметр займа РФ. Как заявил замминистра, в 2010 году Россия может выпустить часть еврооблигаций со сроком обращения 30 лет.

"Мы сейчас видим большие возможности занять на внешнем рынке 30-летние бумаги", - сказал он.

Замминистра отметил, что анализ Минфина показывает, что на внешнем рынке есть спрос на долгосрочные бумаги, и "при структуризации нашего выпуска евробондов мы вполне можем рассмотреть возможность выпуска какой-то части и в длинных, вплоть до 30-летних, бумагах".

Глобальные евробонды?

Минфин рассматривает возможность выпуска глобально зарегистрированных евробондов (зарегистрированных Комиссией США по ценным бумагам и биржам) с допуском к их приобретению для любых инвесторов.

"Это требует больше времени и затрат, но даст некоторый выигрыш - 10-15 базисных пунктов в стоимости бумаг. Сейчас вопрос открыт, рассматриваем и анализируем все возможности", - сказал Д.Панкин.

Как отмечают аналитики финансового рынка, обращающиеся в настоящее время евробонды РФ зарегистрированы по правилу 144А, что предполагает ограничения для определенного круга инвесторов на их приобретение.

"Мы видим, что спрос очень высокий, интерес (к российским евробондам - прим. ред.) очень большой, и есть все возможности (различных стратегий выхода на рынок - прим. ред.)", - сказал он. "То есть можно выходить с глобальной регистрацией, можно выходить с регистрацией 144А, которая исключает неквалифицированных инвесторов, в каждом предложении имеются свои плюсы и минусы", - отметил Д.Панкин.

Так, по его словам, "в одном случае мы выходим быстро и с меньшими затратами, но охватываем менее широкий круг инвесторов, не попадая в какие-то индексы, в другом - мы попадаем в индексы, охватываем широкий круг инвесторов, но теряем во времени". "То есть нам надо взвесить все факторы и принять окончательное решение", - сказал Д.Панкин.

Евробонды в рублях

Минфин может рассмотреть возможность размещения суверенных евробондов, номинированных в рублях, сообщил Д.Панкин. "Интересный вопрос о выпуске рублевых еврооблигаций, надо взвесить все за и против, но я не исключал бы и такого подхода", - сказал он.

Позже в беседе с журналистами Д.Панкин отметил, что выпуск еврооблигаций в рублях является одним из предложений кандидатов в лид-менеджеры размещения.

Отметим, если выпуск рублевых российских евробондов состоится, то это будет впервые в истории государства.

Опередить госкомпании?

Замминистра сообщил, что в среду в Минфине состоится встреча с представителями госкомпаний, на которой будут обсуждаться их планы по внешним заимствованиям.

На встрече планируется обсуждать вопрос о том, с какими объемами госкомпании хотят выходить на внешний рынок с тем, чтобы скоординировать график выхода, "чтобы не получилось, что все госкомпании и Российская Федерация выходят все вместе на рынок и тем самым создают помехи друг другу".

По итогам обсуждения будет решаться вопрос о том, "нужны ли какие-то специальные решения правительства о порядке принятия решений госкомпаниями по привлечению заимствований".

"Сейчас мы рассматриваем такие возможности. Но пока еще решение не принято", - сказал Л.Панкин, пояснив, что, в частности, рассматривается возможность, чтобы решения советами директоров компаний по привлечению внешних заимствований госкомпаниями координировались с Минфином.

Д.Панкин подчеркнул, что министерство полагает, что было бы логично, если бы государство вышло со своими суверенными заимствованиями раньше госкомпаний. Однако, отметил он, пока формальных рекомендаций такого характера нет.

Всемирный банк как альтернатива?

Заместитель министра финансов также отметил, что в рамках внешних заимствований Россия в 2010 году может привлечь кредит Всемирного банка (ВБ) на $1-2 млрд.

Д.Панкин отметил, что с ВБ ведется обсуждение возможности привлечения кредита. "Будем смотреть по условиям кредита, если они будут существенно лучше, чем условия рыночного размещения, то, возможно, привлечем кредит на $1-2 млрд", - сказал он.

Занять внутри страны

Помимо внешних заимствований Д.Панкин рассказал о внутренних. По его словам, в 2010 году объем внутренних рублевых заимствований увеличивается по сравнению с 2009 годом.

"И задача - не вызвать повышения процентных ставок, не спровоцировать оттеснение частных заемщиков, подойти грамотно и тонко к рынку", - сказал он.

Д.Панкин не исключил, что Россия, возможно, пойдет на больший выпуск инструментов внутри страны, чем будет увеличивать внешние заимствования.

"Общий традиционный подход, что лучше иметь долг, выраженный в национальной валюте, чем долг, выраженный в иностранной валюте", - сказал Д.Панкин.

При этом он отметил, что в настоящее время рынок хорошо относится к рублевым инструментам, на них есть большой спрос.

Как Д.Панкин ранее сообщал "Интерфаксу", "во втором полугодии будет больше средств от займов - как внутренних, так и внешних. Сейчас будет больше работать фонд (Резервный фонд), потом - займы", - пояснил представитель Минфина. Как сообщалось, в 2010 году РФ планирует полностью потратить Резервный фонд, который на 1 января составлял 1,8 трлн рублей. При этом большую часть планируется потратить в первом полугодии (лимит, установленный правительством - 1,14 трлн рублей).

Однако что касается рублевых облигаций, с помощью которых страна будет привлекать средства на внутреннем рынке, то сроки заимствований по ним Минфин в ближайшее время не планирует увеличивать, сообщил Д.Панкин.

По его словам, Минфин будет выходить на рынок с 2-3-летними облигациями в национальной валюте. Бумаги с данным сроком обращения удобны для бюджета и хорошо принимаются рынком, подчеркнул Д.Панкин.

При этом замминистра также отметил, что рынок ждет и длинных бумаг. По его словам, Минфин на протяжении предыдущего года старался укорачивать выпускаемые бумаги. "Это было правильно - на падающем рынке выходить с более короткими бумагами", - сказал он.

"Вопрос в том, когда мы достигнем дна падения процентных ставок, и когда будет с точки зрения эмитента грамотно выйти с долгосрочной бумагой", - сказал Д.Панкин. Правда, по словам замминистра, все-таки рынок будет продолжать тенденцию к снижению процентных ставок.